英國GDP：2024年底經濟意外增長，為裏夫斯帶來喘息之機——彭博社

2024年底，英國經濟出人意料地實現增長，在一系列慘淡的經濟指標之後，公共支出的增加為工黨政府帶來了喘息之機。

英國國家統計局週四表示，第四季度國內生產總值增長0.1%，較第三季度的零增長有所加速。

這一改善超出了收縮0.1%的預期，主要得益於公共部門的推動，而私營部門在連續兩個季度收縮後陷入衰退。總體而言，12月份產出增長0.4%，超出預期。

儘管總體數據消除了經濟即將陷入衰退的威脅，令唐寧街感到欣慰，但發佈的細節引發了擔憂。

EY ITEM Club首席經濟顧問馬特·斯旺內爾表示，由於人均GDP連續第二個季度萎縮，生活水平遭受挫折，2024年底“國內私人需求大幅減弱”。

去年，在一系列關於英國前景的嚴峻政府警告以及10月預算中對僱主大幅增税之後，企業和消費者信心受到打擊。工黨表示，這些增税是資助公共服務的必要措施。這使得英國的税收負擔和國家規模有望達到二戰結束後的最高水平。

“10月份的預算決策推動了公共部門活動的增加，但也導致了私營部門活動的下降，”凱投宏觀英國首席經濟學家保羅·戴爾斯表示。他補充説，第四季度的小幅經濟復甦“使經濟幾乎停滯，因為企業正在適應更高的税收和來自海外的不確定性。”

私營部門活動僅略高於兩年前水平

相對於2022年第四季度的產出

數據來源：英國國家統計局

注：鏈式體積指數水平（2022年第四季度=0）

英國國家統計局數據顯示，受醫療、國防和公共行政推動，2024年最後三個月政府消費增長0.8%，但家庭支出持平，商業投資下降3.2%。

工黨重新執政後宣佈了一系列刺激增長和啓動私人投資的措施，並釋放信號表示願意處理爭議性議題，如批准希思羅機場第三條跑道。然而這些計劃可能需要時間才能對經濟產生效果——當前經濟仍受高利率、信心低迷以及日益增長的全球貿易戰威脅所拖累。

2024年全年GDP僅增長0.9%。英國央行預計經濟疲軟將延續至2025年，上週已將今年增長預期減半至0.7%。

政府支出與庫存支撐經濟

百分點貢獻率

數據來源：英國國家統計局

這些數據仍為財政大臣雷切爾·裏夫斯提供了喘息空間。在預算責任辦公室下月發佈關鍵新預測前，總體數據的小幅改善可能提振政府信心。當前經濟規模已略大於工黨7月上台前水平。

數據公佈後英鎊延續漲勢，上漲0.6%至1.2517美元，創逾一週新高。在美元普遍走弱的共同推動下，英鎊本週累計漲幅已達0.9%。

服務業助力英國經濟12月實現增長

對月度GDP增長的貢獻，英國

來源：英國國家統計局

國家統計局表示，12月份的增長由"表現強勁"的酒吧、批發業、電影發行、機械製造和製藥行業推動。而計算機編程、出版和汽車銷售則出現下滑。

但若考慮人口增長因素，情況則更令人失望。人均GDP下降0.1%，連續第二個季度下滑。兩年間已累計下降1.1%。

彭博經濟觀點…

“2024年最後一季度的GDP意外增長證實英國經濟躲過了冬季衰退。

“但數據細節並不樂觀——私人需求仍然非常疲軟，政府支出成為主要增長動力。”

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英國經濟的不穩定表現令財政大臣裏夫斯頭疼，她可能不得不在下月通過削減開支或增税來滿足財政規則。彭博社週二報道，預算責任辦公室上週發佈的預測顯示，當3月26日完整預測報告發布時，她的計劃或將面臨小幅資金缺口。隨着更多經濟數據公佈，預測可能發生變化。財政部已就預算責任辦公室預測泄露事件展開調查。

“短期內經濟陷入技術性衰退的可能性現在確實較低，”abrdn副首席經濟學家盧克·巴塞洛繆表示。

“儘管如此，預算責任辦公室仍很可能需要大幅下調其增長預測，這將給財政大臣帶來更大壓力，要求其遵守財政規則，”他補充道。

英國生活水平連續第二個季度下降

數據來源：英國國家統計局

企業界對這份包含逾400億英鎊（500億美元）增税計劃的預算案表示強烈反對，其中僱主國民保險繳款增加260億英鎊，調查顯示這可能導致就業崗位減少。

GDP數據對英國央行同樣至關重要，其利率制定者正權衡頑固通脹與支撐經濟的雙重需求。

上週他們投票支持當前降息週期中的第三次利率下調，但仍堅持漸進謹慎的政策寬鬆指引。央行委員會中的鴿派人士日益擔憂，經濟增長放緩需要更大幅度的降息。

當前GDP略高於工黨執政初期水平

數據來源：英國國家統計局

注：以2024年6月為基準值100