朔爾茨繼承了自施羅德以來最糟糕的經濟成績——彭博社

Alexander Weber

2025-02-15

奧拉夫·朔爾茨正面臨聯邦德國曆史上總理最慘重的選舉敗績，其主要癥結在於糟糕的經濟政績。

若當前暴跌的民調數據屬實（這些數字在三個月競選期間幾乎未變），其所屬社民黨將遭遇1949年聯邦德國成立以來歷任總理所在政黨的最大挫敗。預計約15%的得票率也將創下現任政府首腦的最低紀錄。

多數困境源於經濟問題。自2005年格哈德·施羅德以微弱劣勢敗選以來，經濟議題從未像今年這般主導大選走向。

彼時與此刻，德國皆被稱作"歐洲病夫"。

數據來源：彭博社

注：以2019年第四季度為100基準

德國未能像美國等可比國家那樣從疫情復甦，這成為朔爾茨三年任期內的核心議題。讓這個歐洲最大經濟體在連續兩年萎縮後重回正軌，將是下屆聯邦政府的首要挑戰。

當66歲的朔爾茨還在思考如何解決這些根深蒂固——且多為自作自受——的難題時，保守派對手弗里德里希·梅爾茨很可能將取而代之。

經濟增長長期以來一直是競選中的主導議題。儘管關注點已轉向移民問題，但選民仍將經濟視為國家第二大難題。根據德國電視二台政治晴雨表調查，經濟因素在個人投票決策中的影響力甚至超過難民和庇護問題。

當前困境主要源於製造業——該行業在德國經濟中的比重高於許多其他發達經濟體。疫情期間，當消費者需求迅速轉向商品消費而餐飲等服務行業遭受重創時，這一結構對德國產生了積極影響。

但隨後供應鏈問題、能源與勞動力成本上升以及高利率立即帶來了強勁逆風。在此背景下，面對中國電動汽車產業的激烈競爭，大眾汽車宣佈裁員3.5萬人。

數據來源：CPB，德國聯邦統計局

注：2019年12月=100基準

工業生產的萎縮與全球趨勢形成鮮明對比。基爾世界經濟研究所指出，這種脱節現象表明德國企業正在喪失競爭力。

該國對美國創紀錄的貿易順差使其特別脆弱——若美國總統特朗普落實對歐盟加徵懲罰性關税的威脅，將造成進一步衝擊。彭博經濟分析師認為，其矛頭可能指向汽車和工業機械等德國核心出口產品。

製造業正面臨烏克蘭戰爭對能源供應的影響。據政府成員稱，由於曾嚴重依賴俄羅斯能源進口，德國在天然氣斷供中遭受更大沖擊。儘管最初對深度衰退的擔憂並未成為現實，但經濟仍面臨成本上升的問題。

隨着核能和煤炭逐步淘汰，總髮電量有所下降。

來源：能源平衡工作組

然而，政府在尋找俄羅斯替代能源方面取得了一些成功。德國不僅成功加速了液化天然氣接收站的建設，還大幅削減了官僚程序以促進可再生能源發展。

因此，德國實現了歐洲最高的光伏總裝機容量，並快速擴張了風能。陸上風電項目獲得了創紀錄的審批數量和拍賣中標量，這進一步加快了發展前景。

當前問題在於電網擴建無法跟上新增容量，導致部分綠色能源閒置。兩年前退出核能後，該國還缺乏應對無風無日照的"黑暗低谷"時期的備用容量。

來源：彭博經濟

注：政府債務佔國內生產總值的比例

除了能源供應問題，政治辯論主要圍繞國家預算展開：由於經濟增長放緩，公共財政日益緊張。由於政府成員未能就2025年預算達成一致，最終導致交通燈聯盟崩潰，並提前於2月23日舉行選舉。

然而，與其他七國集團國家相比，德國的政府債務水平最低。聯盟黨希望堅持債務剎車機制，儘管默茨已對改革表現出一定開放態度。社民黨希望放寬這一規定，以便增加公共投資並刺激需求。綠黨也支持放寬限制。

由於日益惡化的基礎設施和聯邦國防軍的缺陷越來越難以忽視，投資壓力不斷增加。經濟專家委員會批評政府去年年底未能優先考慮交通基礎設施、國防和教育系統等關鍵領域的公共支出。

潛在成本令人咋舌：德國經濟研究所估計，未來十年可能需要額外投入6000億歐元用於能源轉型、公路、鐵路、教育系統等領域。柏林非政府組織未來事務部甚至認為，2025年至2030年間需要額外支出8000億歐元。

儘管關於德國國債和增長憂慮的討論不斷，就業市場卻是一線光明。部分原因在於企業在疫情後遭遇人手短缺，因此對解僱員工猶豫不決。

近期經濟疲軟持續推高失業率，儘管總人數仍遠低於2005年約500萬的歷史峯值。

數據來源：德國聯邦就業局勞動力市場與職業研究所

餐飲和醫療等領域仍存在人員缺口，這表明現有技能與需求之間存在不匹配。由於人口結構變化，未來幾年將有更多德國人退出勞動力市場，這給政策制定者帶來了新難題。

下屆聯邦政府雖面臨巨大挑戰。但德國央行行長約阿希姆·納格爾指出，好消息是新政府有能力改變國家航向。“通過可靠、可預測的舉措"可促進投資與擴張，他在一月表示。

“新政府能夠推動結構性改革來提升潛在增長率。讓衰退憂慮煙消雲散。“他補充道。