股市高漲加劇大選後混亂中投資者撤離的風險——彭博社

在週日聯邦議院選舉前夕，歐洲股市可能正在為一個過於樂觀的情景歡呼。這埋下了意外風險。

無論是德國DAX指數還是歐洲斯托克600指數，今年都接連創下歷史新高，因為市場預期柏林將組建一個擁有穩固多數的政府，幫助德國經濟重振旗鼓並推動必要改革。

但這種預期可能被證明是短視的。只需回想2024年歐洲議會選舉後，巴黎政府意外倒台引發的動盪及法國金融市場的拋售潮。

“明顯存在選舉結果不如當前預期那樣對市場友好的風險，“EFG資產管理公司副首席投資官丹尼爾·默裏表示，“如果説我們從選舉結果中學到了什麼，那就是它們變得越發難以預測。”

德國股市表現超越華爾街和歐洲其他交易所

來源：彭博社

注：數據截至2月14日

投資者期待選舉能帶來債務剎車的鬆動，這一政策對保守派政客和經濟學家尤為重要。

聯盟黨總理候選人弗里德里希·梅爾茨已對放鬆債務剎車持開放態度，但強調德國須先削減官僚主義和支出，才能討論新增債務。基民盟/基社盟與社會民主黨或綠黨（這兩黨也支持提高債務）的聯合政府被視為最有利於市場的結果。

然而，民意調查顯示，沒有德國選擇黨（AfD）參與組閣可能會變得困難。2021年聯邦議院選舉後，柏林政府組建耗時兩個月。在此期間，若市場對歐洲最大經濟體政治穩定性的擔憂加劇，可能導致股市動盪。

要放寬《基本法》規定的債務剎車機制，聯邦議院和聯邦參議院均需獲得三分之二多數支持。“這可能成為股市的重大催化劑，極大惠及德國經濟，” Wisdomtree UK宏觀分析主管Aneeka Gupta表示，“但若德國選擇黨取得強勢選舉結果，這種樂觀情景或將改變。”

摩根士丹利調查顯示，多數機構投資者預計債務剎車機制將修訂。約46%的受訪者警告稱，選舉結果也可能阻礙擴張性財政政策實施。當前民意調查中，支持放寬債務剎車的聲音佔據上風。

自2022年底低點以來，德國DAX指數已上漲76%，得益於全球經濟韌性提振出口導向型成分股。個股方面，企業軟件開發商SAP貢獻了主要漲幅。去年11月德國總理奧拉夫·朔爾茨意外解散"交通燈聯盟"並宣佈提前大選後，DAX指數進一步擴大了領先優勢。

美國銀行上個月的一項調查顯示，德國已成為歐洲最受歡迎的股票市場。投資者預期政府的經濟刺激措施將帶來推動力。

在歐元區比較中，德國長期以來能以最優惠的條件舉債，因為投資者對其新增債務的紀律性給予認可。因此，許多投資者認為，與其他許多工業化國家不同，德國聯邦政府有能力通過增加新債務來刺激投資。

在債券期貨市場上，債券發行的擴大似乎已被定價。德國10年期和30年期國債相對於相同期限的利率互換成本創下歷史新低。

普遍的樂觀情緒意味着任何可能的衝擊都可能導致股票拋售。相對強弱指數再次明顯進入超買區域，預示着調整風險。

法國股市指標在2024年年中下跌超過10%，此前總統埃馬紐埃爾·馬克龍宣佈提前舉行大選。該指數花了八個月時間才彌補這些損失。在歐洲表現比較中，CAC-40指數仍處於墊底位置。巴黎的政治動盪也導致斯托克600指數相比美國股市指標標普500經歷了最糟糕的年份之一。

古普塔表示，市場風險與去年類似，當時所有人都低估了這種發展的可能性。

一些投資者認為，即使默茨在聯邦選舉中獲勝，也不會在金融市場引發進一步的上漲行情。税收改革的努力可能過於謹慎，難以顯著推動經濟增長。

“目前對默茨領導的政府有相當強烈的共識，而且德國DAX指數表現非常出色，“Man Group多策略股票主管愛德華·科爾表示。“即使默茨領導下一屆政府，人們可能會對政府組建所需時間之長感到非常失望。”

文章原標題：股市多頭可能夢遊般陷入德國選舉引發的下跌