前Pimco高管將管理全球首隻巨災債券ETF——彭博社

10月10日，佛羅里達州聖彼得海灘，颶風"米爾頓"過境後的一處被毀房屋。

攝影師：特里斯坦·惠洛克/彭博社近年來回報率持續碾壓高收益債市的巨災債券，即將向更廣泛的投資者羣體開放。

一隻基於現存250只巨災債券中多達75只組合的交易所交易基金(ETF)將於下月在紐約證券交易所開始交易，這將是全球首隻此類產品。

“這是個非常精細的資產類別，我們的目標是揭開它的神秘面紗，"裏克·帕尼亞尼在接受採訪時表示。該ETF將由King Ridge資本顧問公司聯合創始人兼首席執行官帕尼亞尼管理，總部位於得克薩斯州的布魯克蒙特資本管理公司將擔任監管機構。

彭博綠色初創企業正將這些非常規原料轉化為黃油和油脂隨着埃利奧特的介入，BP投資案例分裂了ESG基金市場億萬富翁支持的Kropz公司國家公園採礦計劃受阻對沖基金尋求在特朗普反氣候議程中導航的方法帕尼亞尼去年還在太平洋投資管理公司(PIMCO)負責保險連接證券業務，他表示"普通投資者自行構建多元化的巨災債券組合具有挑戰性”。通過將巨災債券打包成ETF，“我們的目標是降低准入門檻”。

作為一種投資工具，貓債券近年來因收益率遠超其他高風險固定收益市場而備受關注。瑞士再保險全球貓債券指數在2023年創紀錄上漲20%後，2024年又攀升了17%。而彭博美國高收益公司債券指數去年上漲8%，2023年漲幅為13%。

巨災債券持續跑贏大盤

市場即將迎來首隻貓債券ETF

來源：彭博社

數據以2020年2月21日為基準日標準化為100

保險公司、再保險公司及部分政府機構發行貓債券，旨在將自然災害相關風險轉移至資本市場。若預設災難未發生，債券持有人可獲得豐厚收益；反之則可能面臨重大損失。

在氣候變化加劇極端天氣事件、自然災害多發區城市化進程加速的背景下，貓債券需求正快速增長。

“隨着持有硬資產風險上升，許多保險公司正在撤離高危地區，“布魯克蒙特首席投資官伊森·鮑威爾表示。因此"需要更多資金流入"貓債券市場，為未來損失提供額外保障。

這個以美國發行為主的市場目前估值約500億美元。行業專業機構Artemis指出，近年交易量”異常活躍"。週二，專注貓債券的另類投資管理公司Elementum Advisors LLC宣佈推出高收益新基金，以擴充其現有同類產品組合。該基金瞄準美國風災風險，公司表示旨在"把握貓債券市場強勁增長態勢及持續聚焦美國本土風險的特性”。

帕尼亞尼表示，這條管道仍然看起來“豐富且持續增長”，他預計這將有助於推動市場到本十年末達到約800億美元。

觀看：巨災債券的回報近年來一直超過高收益債券市場，即將向更廣泛的投資者羣體開放。布魯克蒙特資本管理公司首席投資官兼負責人伊桑·鮑威爾與埃裏克·巴爾丘納斯和凱蒂·格雷菲爾德一起討論。

儘管最近的自然災害造成了破壞，包括颶風海倫和米爾頓以及洛杉磯的火災，但巨災債券持有人迄今為止成功地避免了重大損失。專門從事這些債券的資產管理公司繼續調整其投資模型，以減少支付條款被觸發的可能性。

投資者上一次看到回報出現顯著下降是在2022年9月，當時颶風伊恩席捲佛羅里達州，導致約650億美元的保險損失。根據瑞士再保險指數，當年的巨災債券損失限制在約2%。

帕尼亞尼表示，布魯克蒙特和金嶺仍在最終確定啓動合作伙伴的過程中，並希望籌集1000萬至2500萬美元的種子資金。他説，該ETF最近滿足了監管要求，將在紐約證券交易所上市，交易代碼為ILS。

根據提交給美國證券交易委員會的招股説明書，該基金將覆蓋從佛羅里達颶風、加州地震到日本台風和歐洲風暴等多種災害風險。由於巨災債券通常不與股市和債市同步波動，布魯克蒙特在郵件中表示，這隻ETF將提供"非相關性收益"以及"動盪市場中的韌性"。

巨災債券高度複雜的結構引發了對其是否適合非專業投資者的質疑。在歐洲，投資者可通過UCITS基金投資巨災債券，這些工具被列為結構複雜、客户難以理解相關風險的證券。

帕尼亞尼表示，投資巨災債券"並非沒有風險"，但通過分散化的ETF投資"可以在提高回報的同時平抑波動"。

彭博行業研究觀點：

鑑於需求持續強勁且巨災債券等特定產品在固定收益領域表現領先（2024年回報率約17%，2023年達20%），我們預計主題固定收益產品將繼續增長。可持續債務市場正通過藍色債券、債務換自然互換等專業環境或社會產品持續演進擴張。預計這一趨勢將在2025年延續至這三類產品。

點擊此處查看BI分析師克里斯·拉蒂與艾德琳·迪亞布的完整報告

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