日本企業創紀錄盈利背後隱藏着前景疲軟——彭博社
Hideyuki Sano
日本企業近期公佈的盈利增長表現亮眼，但實際趨勢並不如表面那般強勁，這表明僅憑最新業績可能難以推動日股突破當前窄幅震盪區間。
根據彭博彙編數據，東證500指數成分股企業淨利潤同比增長13%至歷史新高，60%的企業業績超預期，較上一季度的低迷態勢顯著改善。但若剔除日元持續貶值及一次性項目的提振作用，實際狀況則遠非如此光鮮。
摩根大通證券日本公司首席股票策略師西原理惠表示：“最終利潤表現良好，但核心業務營業利潤略顯疲軟。”
日本企業盈利創歷史新高
數據來源：彭博社
注：東證500指數成分股淨利潤
岡三證券首席策略師松本史雄指出，這是因為反映企業主營業務收入的營業利潤同比僅增長3.3%，較當期利潤增幅低逾10個百分點，這種異常巨大的差距實屬罕見。
松本分析稱，造成這種巨大差異的原因之一在於日元貶值的提振作用——這項因素計入當期利潤和淨利潤，卻不納入營業利潤核算，汽車製造商和精密機械製造商尤其受益於此。
豐田汽車公司第三季度淨利潤達2.19萬億日元（140億美元），較分析師預期高出1萬億日元。但這家全球最大汽車製造商的營業利潤卻較市場預期低逾10%。
這背後的原因是豐田汽車銷量疲軟，已連續四個季度同比下滑，部分受困於認證醜聞。股價的初始漲幅未能持續，自財報公佈以來，豐田表現落後東證指數約四個百分點。
儘管如此，投資者表示整體盈利表現積極。若排除因全球科技初創企業大額投資導致淨利潤劇烈波動的軟銀集團，淨利潤實際增長24%，創四個季度以來最大增幅。
分析師指出部分行業表現強勁，包括銀行、人工智能相關企業及建築公司等與國內資本支出相關的企業。
摩根大通的西原認為，部分股價表現良好的公司並非都公佈了強勁業績或股票回購計劃，這表明市場可能尚未完全消化財報信息。
市場人士表示，積極業績未能轉化為股價上漲，因投資者正聚焦美國關税政策，且貿易政策走向的不確定性何時消除尚不明朗。
這使得基準指數更難突破過去六個月的窄幅波動區間，也削弱了日股重現近年來領漲全球態勢的可能性。
“出現了相當數量的積極驚喜，總體而言，財報表現令人安心，”三菱UFJ摩根士丹利高級投資策略師Kohei Onishi表示。“但目前，股市更關注其他因素，比如美國的關税問題。”