英國地方議會因成本過高取消市政債券計劃——彭博社

英國蘭開夏郡已放棄發行新債券的計劃，這對該國低迷的地方政府債務市場構成打擊。

英格蘭西北部的政府官員曾考慮通過發債為下月到期的3.5億英鎊（4.42億美元）債務再融資，甚至按發債常規流程更新了信用評級。但根據蘭開夏郡議會2025/26財年預算報告，審查發現該方案"目前並非最優選擇，因此將不再推進新債發行"。

這一決定反映了英國地方政府普遍觀點：相比中央政府借款工具，債券發行難以獲得更低成本。這些提供從垃圾回收到圖書館等一線服務的市政機構，可通過公共工程貸款委員會融資，利率通常設定為比國債高80個基點。

這與美國地方政府債券的巨大市場相去甚遠，也與歐洲其他地區地方政府和州屬機構持續發債形成鮮明對比——僅本週二歐洲就達成三筆此類交易。

英國市政債券機構成立於2014年，旨在發展該市場，但直到2020年才代表蘭開夏郡發行了首批兩隻債券。該機構及蘭開夏郡議會的發言人未回應置評請求。

投資者情緒可能受到一系列英國地方政府陷入財政困境的影響。雖然蘭開夏郡不在其中，但全國各地的議會都面臨着中央政府實際撥款削減、高通脹以及社會護理等服務需求激增的問題。

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蘭開夏郡是2020年最後一個發行債券的議會。當時，公共工程貸款委員會的大多數貸款相對於國債的借款溢價高出一個百分點。這使得債券發行相比現在更具吸引力。

自那時起，英國多個地方政府計劃中的交易被取消。市政債券在20世紀早期和中期被頻繁使用，但在1970年代和1980年代逐漸停用，因為中央政府加強了對資本融資的管控。

與英國政府相關的其他機構正在進入資本市場。蘇格蘭政府——作為愛丁堡的一個權力下放行政機構，比英國地方議會擁有更多自治權——正計劃其首次債券發行，暱稱為“蘇格蘭裙債券”。馬恩島和澤西島，這兩個英國皇家屬地，近年來也發行了債務。

除了3.5億英鎊的浮動利率票據外，蘭開夏郡在2025/26財年還有來自其他地方政府的類似金額貸款即將到期。文件顯示，鑑於"借款利率預計在未來12個月內將逐步下降"，該議會計劃通過變現部分投資來減少需要再融資的金額。