亞洲貨幣因低利差而承壓，兑其他貨幣恐進一步下跌——彭博社

基金經理和策略師表示，隨着降息前景進一步削弱其吸引力，新興亞洲貨幣的表現料將繼續遜於全球其他貨幣。

彭博彙編的數據顯示，截至週三，持有新興亞洲貨幣的交易員今年迄今的總回報率僅為0.4%，而買入一籃子拉丁美洲貨幣的回報率為5.7%。一個關鍵原因是亞洲利率較低，這降低了交易員通過持有貨幣(即套利交易)可以獲得的回報。

隨着各國央行考慮進一步降息，低套利對亞洲貨幣的影響可能會加劇。策略師還認為，中美之間不斷升級的貿易緊張關係將給這個日益依賴全球第二大經濟體的地區帶來沉重壓力。

Ebury Partners Ltd.市場策略主管馬修·瑞安表示：“這些貨幣還有更多下行空間，尤其是那些更容易受到中國需求影響的貨幣。”

低套利打擊下 新興亞洲貨幣表現落後於其他貨幣

各地區貨幣籃子年初至今總回報率

來源：彭博

注：總回報包括現貨外匯變動和做多新興市場貨幣兑美元的頭寸收益；以12月31日為基準

遠期價格突顯出交易員從亞洲貨幣轉向其他地區貨幣能獲得多少收益。2月19日，亞洲貨幣籃子三個月期外匯遠期隱含收益率平均約為4.15%，而拉丁美洲為近9%，歐洲、中東和非洲為5.78%。

根據彭博彙編的數據，歐洲、中東和非洲(EMEA)貨幣的總回報率也超過了新興亞洲市場，今年以來已實現約3.1%的回報。

央行政策分化

中國、印度、印度尼西亞、菲律賓、韓國和泰國的央行已開始放鬆政策，更多降息措施正在醖釀中。掉期市場預計印度、韓國和泰國將在未來六個月內降息。

這與拉丁美洲央行採取的立場形成鮮明對比，後者正在打響一場熟悉的反通脹戰役。巴西已提高利率並表示還將繼續加息。烏拉圭最近在二月加息。資金管理人押注智利可能跟進。

彭博數據顯示，今年以來拉丁美洲貨幣的利差收益比新興亞洲高出近0.6個百分點。如果亞洲央行繼續降息而拉美國家加息或按兵不動，這種利差收益在今年剩餘時間將進一步擴大。

“投資者更傾向於持有高利差貨幣，“William Blair International新興市場債務主管Marcelo Assalin表示。

美國進一步加徵關税的前景對亞洲貨幣構成又一利空，儘管很少有新興市場能免受貿易緊張局勢升級的影響。 野村控股數據顯示，多數亞洲經濟體面臨對等徵税風險。鑑於人民幣波動對整體市場情緒的影響，針對中國加徵的精準關税也可能對亞洲貨幣產生廣泛壓力。

彭博亞洲美元指數與在岸人民幣90天相關性約為0.9，表明兩者走勢基本同步。

亞洲政策制定者可能會允許本幣適度貶值以緩衝美國加徵關税的衝擊，阿薩林表示，因為貨幣貶值將使出口產品對外國買家更具吸引力。