全球最大礦商因鐵礦石的中國問題受挫——彭博社

力拓集團位於西澳大利亞卡拉薩港口設施的鐵礦庫存。

全球最大礦商曾因中國一度旺盛的鐵礦石需求獲利頗豐，如今卻因主要客户的經濟困境開始遭受衝擊。

必和必拓集團、力拓集團和Fortescue公司，以及巴西的淡水河谷公司，本週均公佈利潤下滑。此前，由於中國持續房地產危機及其對全球第二大經濟體建築需求的影響，鍊鋼原料價格出現回落。對鐵礦石敞口最大的企業受影響最為嚴重。

鐵礦石是2024年表現最差的主要大宗商品之一，價值縮水超四分之一，基準期貨年均價格同比下跌約7%。新加坡市場曾觸及每噸140美元以上的峯值，隨後跌至100美元左右。分析師預測，到2025年底可能進一步跌至90美元以下。

目前普遍認為中國鋼鐵需求已見頂，其下降意味着對鐵礦石的需求減少。儘管中國每年仍進口超10億噸，但轉折點已然遲來。鋼廠面臨日益增加的財務壓力，政府也不太可能出台大幅提振建築業的刺激措施。全球保護主義抬頭也將削弱中國鋼鐵出口。

需求惡化並非鐵礦石價格承壓的唯一因素。隨着幾內亞巨型西芒杜項目預計今年晚些時候投產，加之澳大利亞和巴西的產能擴張，供應量也可能大幅增加。

諮詢公司地平線洞察駐上海的首席鐵礦石分析師江夢田表示，規模較小、成本較高的礦商將受到最嚴重衝擊。

“利潤擠壓過程將逐漸向上遊傳導，特別是2025年鐵礦石礦山產能預計將增加約4600萬噸，”她説。

大型礦商因成本較低相對抗壓，但仍感受到壓力。必和必拓在截至2022年6月的一年裏因鐵礦石需求激增創下盈利紀錄，但此後年度利潤已腰斬過半。力拓的鍊鋼原料年收益較2023年下降19%，儘管產量保持平穩。

這兩家澳大利亞礦業巨頭花費數十年時間擴大鐵礦石開採規模，即使價格下跌也能保持盈利。相較於部分同行，它們的業務也更為多元化——必和必拓的大部分收入以及力拓超過40%的營收均來自其他金屬。

傑富瑞金融集團分析師克里斯·拉菲米納在研究報告中指出：“力拓既能從其鐵礦石業務持續產生強勁現金流，又能在下一輪需求週期來臨時保持並增強對銅鋁價格上漲的收益彈性。”

必和必拓與力拓的總體利潤分別下滑23%和8%，但淡水河谷、澳大利亞FMG集團等更依賴鐵礦的企業處境更為艱難。這家巴西企業80%營收依賴鐵礦，最新季度利潤指標驟降41%；而業務純聚焦鐵礦的FMG集團上半年利潤暴跌53%。