歐洲IPO市場在2025年開局震盪後顯現積極信號——彭博社

歐洲首次公開募股(IPO)市場今年開局表現參差不齊，但顧問們表示，這些交易為下一批上市提供了積極信號。

儘管部分企業遭遇了上市首日震盪，但這些交易表明投資者對中型企業的興趣正在增長——這類企業傳統上構成了該地區IPO供應的主體，標誌着市場正從疫情後的低迷中進一步復甦。

根據彭博彙編的數據，包括瑞士生物技術公司BioVersys AG、波蘭醫療診斷集團Diagnostyka SA、英國豪華物流公司Ferrari Group Plc以及西班牙旅遊科技企業HBX Group International Plc在內的多家企業近期登陸歐洲交易所，合計融資逾20億美元。

整體表現也優於今年美國部分最大規模的IPO，例如在紐約上市的Venture Global Inc.當前股價較發行價下跌37%。

花旗集團歐洲、中東和非洲地區股票資本市場辛迪加負責人納文·米特爾表示：“我們正處在歐洲IPO市場重啓階段，這個過程不會一帆風順。但觀察今年迄今的情況，投資者參與度已取得實質性進展，尤其是與中型企業IPO相關的領域。”

2025年歐洲主要IPO平均上市後上漲12%

東歐企業上市後漲幅領跑

來源：彭博社

注：基於2025年2月19日收盤價

儘管去年IPO規模增長約30%至約200億美元，但增長主要來自Galderma Group AG和CVC Capital Partners Plc等少數數十億美元的股票發行，規模較小、流動性較差的公司上市難度往往更大。

但Diagnostyka和法拉利集團等公司獲得的積極反響為中盤股描繪了更樂觀的前景，這兩家公司的股價較發行價分別上漲22%和5%。以Diagnostyka為例，該公司獲得了本地投資者的強力支持，幫助其私募股權支持者Mid Europa Partners順利退出全部48%的持股。

傑富瑞金融集團EMEA股票聯合主管Oliver Berwin表示，交易成功最終取決於定價、結構以及銀行家在發行前識別需求的能力。

“我們仍需審慎對待交易執行，現在所有人的目光都將集中在復活節前後的下一波IPO熱潮上，“他表示。

今年歐洲最大規模IPO HBX開局不利，首日交易即告下跌。該交易籌集了7.5億歐元（7.83億美元），主要為新增資本，支持者Cinven、加拿大養老金計劃投資委員會和EQT AB僅出售了少量股份。

據彭博社上週報道，此次發行獲得近五倍超額認購後以區間中值定價，共同基金等純多頭投資者的認購規模約為可供股票數量的一倍半，顯示出對該資產的興趣。

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股價此後回升，週四交易價接近發行價。波蘭便利店Zabka集團去年遭遇類似情況，但該股目前漲幅近7%。

“當IPO首日未能出現上漲時，由於短期後市風險承受能力降低，這種情況會略微自我實現，“花旗集團Mittel表示。“但關鍵在於次日及第三天的表現——目前我們看到，一旦交易最初幾小時的拋壓緩解，股價就會迴歸發行價。”

Freshfields律所合夥人Tom Godwin指出，對IPO候選企業的另一積極信號是，投資者願意支持私募股權控股公司通過上市籌資降低債務的交易。該所參與了HBX的IPO。

“這也意味着保薦人將保留企業重大股權，因此保薦人與投資者在後市利益一致，“他表示。

收購基金正面臨投資組合公司在廉價借貸時代積累的鉅額債務，需要通過IPO籌集大量資金甚至其他解決方案應對。

德國藥企Stada Arzneimittel AG擬在即將進行的IPO中融資約15億歐元，彭博社報道稱。CEO Peter Goldschmidt近期受訪時表示，投資方貝恩資本與Cinven還將協助其總計削減30億歐元債務。

除了Stada，考慮在上半年上市的公司還包括北歐集團Asker Healthcare Group AB、西班牙賭場運營商Cirsa Enterprises SA、荷蘭電信公司Odido Holding BV以及德國銀行Oldenburgische Landesbank AG等，彭博社報道。

儘管存在貿易和地緣政治緊張局勢，顧問們認為環境仍然有利於首次公開募股（IPO），因為與去年相比，即將到來的選舉較少，而且烏克蘭戰爭有望得到解決。

“經濟狀況的改善、私募股權戰略退出以及市場波動的緩解，有望為那些準備上市的公司創造合適的條件，”年利達律師事務所全球資本市場聯席主管Pam Shores表示。