《“海湖莊園協議”傳聞引華爾街關注》——彭博社

2025年2月3日星期一，美國紐約證券交易所（NYSE）前的行人。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg聽起來太過激進，以至於很難想象唐納德·特朗普總統可能會迫使美國的一些外國債權人將其國債兑換為超長期債券，以減輕國家的債務負擔。

然而，這就是吉姆·比安科在所謂的“海湖莊園協議”傳聞開始流傳後，週四引導客户討論的內容。

吉姆·比安科攝影師：Hollie Adams/Bloomberg需要明確的是，比安科並不認為這種情況會很快發生，如果真的會發生的話。但在某種程度上，這並不重要。他直言不諱地説，特朗普可能會在未來四年內顛覆整個金融秩序，華爾街必須做好準備。

比安科表示，徹底重組美國債務負擔的想法是特朗普團隊計劃的一部分，旨在通過關税改革全球貿易、削弱美元並最終降低借貸成本，所有這些目標都是為了將美國工業置於與世界其他國家更平衡的位置。比安科擁有超過三十年的市場經驗，是比安科研究公司的創始人。

該計劃的其他內容包括設立一個主權投資基金（特朗普已啓動此項目），以及要求美國的盟友承擔更多安全開支。

“我們必須開始大膽思考當前局勢，“比安科在持續約一小時的網絡研討會上對聽眾表示，“馬阿拉歌協議並非具體事物，而是一個概念。它本質上是改革部分金融體系的藍圖。”

“馬阿拉歌協議"這一表述源自1985年《廣場協議》的變體，更早可溯至1944年《佈雷頓森林協定》，這兩者都是現代全球經濟體系建立的重要里程碑。每個協議均以談判地度假勝地的名稱命名。

該議程的諸多核心理念源於2024年11月斯蒂芬·米蘭的一份文件，他是特朗普提名的白宮經濟顧問委員會主席人選。這位前財政部官員在文件中規劃了改革貿易體系、消除因"美元持續高估"導致經濟失衡的路線圖。

比安科強調這一觀點未必與財政部長斯科特·貝森特立場衝突，後者週四在彭博電視表示"美國仍堅持強勢美元政策”。

這是因為儘管美國可能尋求通過貿易加權美元貶值（衡量美元對貿易伙伴貨幣匯率的指標）來縮減貿易逆差，但彭博美元現貨指數等金融指標可能同步走強。該指標自特朗普11月勝選以來已上漲2.3%。

美國財政部長斯科特·貝森特表示，降低能源成本和放鬆監管將是任何延長美國債務期限決策的首要任務。貝森特在《彭博監察》節目（英文視頻）中發表了上述講話。

比安科與米蘭的文章一樣，提到了瑞士信貸集團前策略師茲奧坦·波扎爾的研究成果。波扎爾多年來一直呼籲建立"佈雷頓森林體系III”，作為其理論的一部分，他認為美元在未來幾十年全球金融中的主導地位將大幅削弱。

波扎爾的一個核心觀點是，其他國家應為美國提供的安全與穩定支付更多費用。實現方式之一是將部分美國國債置換為不可交易、零票息的百年期債券。若這些國家急需現金，美聯儲可通過信貸額度臨時提供流動性。

比安科強調此類債務置換可能不會真正實施，且若美國推行該計劃，將需要重大國際合作並可能影響全球金融穩定。截至目前，債券投資者並未表現出明顯擔憂，近日美國國債市場交易尤其平靜。

儘管如此，比安科表示與客户討論這些構想的目的，在於強調未來可能發生的重大變革規模。

“認真對待，但不要照字面理解，”他在談到債務互換的想法以及特朗普一些更激進的提案時説道。“如果特朗普願意破壞北約，為什麼他不願意破壞金融體系呢？”

原文來源：‘海湖莊園協議’的討論引起華爾街關注