德國大選：Pimco稱市場對財政改革反應過度 - 彭博社

太平洋投資管理公司主權信用分析師尼古拉·麥表示，債券市場對德國週日大選後可能轉向寬鬆財政政策反應過度。

麥在週五接受彭博電視採訪時表示，基於增加借貸刺激增長預期導致的收益率上升可能"過度"。10年期德國國債收益率目前約為2.50%，較本月早些時候的低點上漲15個基點。

“新政府將試圖改變財政規則，即德國一直堅持的憲法債務剎車機制和平衡預算原則，“麥説，“但我們認為這些改變將是微小的。”

麥補充道，雖然總理熱門人選弗里德里希·梅爾茨表示會考慮調整債務剎車機制，但其領導的基民盟/基社盟聯盟在財政政策上仍持鷹派立場。此外，任何修改債務剎車機制都需要獲得議會三分之二多數支持——梅爾茨在週五的講話中淡化了這一轉變的重要性，稱其"並非優先事項”。

德國部分小型政黨反對放鬆財政規則。麥指出，如果這些政黨聯合達到三分之一少數否決權，可能引發"德國國債相當可觀的行情”。

管理近2萬億美元資產的Pimco認為歐洲存在良好投資機會，德國經濟疲軟正在加劇增長下行風險。週五早間數據顯示，歐元區2月商業活動幾無增長。

該公司青睞於所謂的債券收益率曲線中段，即5至10年期到期的債券。麥表示，這是因為進一步的降息將壓低前端收益率，而債務發行增加和量化緊縮的前景抑制了長期債券的吸引力。

太平洋投資管理公司表示，更高的國防預算需求將導致更多聯合融資，這一問題已由歐洲官員討論。在總統唐納德·特朗普表示將終止美國對烏克蘭的大規模軍事和財政支持後，這一話題成為焦點，迫使歐盟重新評估其安全架構。

雖然這可能為該地區疲軟的增長帶來小幅提振，但麥對高估整體影響持謹慎態度。

“我不會誇大對歐洲經濟的宏觀影響，”他説。“雖然相當數量的國防支出很重要，但增長乘數不會那麼高。”