德國選舉結果：選擇黨強勢表現令改革之路蒙上陰影——彭博社

弗里德里希·梅爾茨在德國增加國防開支的計劃遭遇了早期障礙，由於邊緣政黨支持率激增，他可能被迫接受嚴格的政府借貸限制。

其保守派陣營的勝利比預期更微弱，加上社會民主黨和綠黨的表現不佳，意味着新議會中的三個主流團體將缺乏必要的票數來修改憲法中規定的所謂債務剎車機制。

“在需要增加對軍隊和烏克蘭的支出，並減輕工人和企業税收負擔的關鍵時刻，德國可能難以找到這樣做的財政空間，“貝倫貝格銀行首席經濟學家霍爾格·施米丁表示。“未能增加軍事開支可能會使德國與北約夥伴陷入嚴重麻煩。激怒美國總統唐納德·特朗普還可能增加美歐貿易戰的風險。”

除了軍事支出外，梅爾茨已表示他的優先事項是削減開支和降低税收。然而，經濟學家表示，這些措施不會創造必要的財政空間來使德國老化的基礎設施現代化並增加國防開支。

極右翼的德國選擇黨希望堅持該國嚴格的債務框架，該框架將預算赤字限制在國內生產總值的0.35%，其領導人愛麗絲·魏德爾週一再次強調反對任何放鬆措施。

“梅爾茨將放鬆債務剎車，“她在柏林告訴記者。“這恰恰是這個國家不需要的。”

德國選擇黨的反對使得任何改變的責任落在了左翼黨身上，該黨支持廢除債務剎車機制，但也希望削減國防預算，並在税收和移民等其他許多問題上反對梅爾茨的政綱。

“我們一開始就反對引入債務剎車機制，”左翼黨聯合領導人海迪·萊希內克週一表示。“我們很高興現在出現了轉機。聯邦政府也必須採取行動，弗里德里希·默茨將不得不面對現實。我們只會在特定條件下投票支持，即必須對基礎設施進行投資。”

德國債務負擔縮減在全球舞台上表現突出

來源：彭博經濟研究

注：政府債務佔國內生產總值的比例

德意志銀行分析師認為議會存在達成妥協的空間。

“理論上，左翼黨可能與其他黨派就設立預算外基礎設施基金，或將基礎設施投資排除在債務剎車機制外達成跨黨派共識，從而為核心預算中的國防支出創造更多空間，”經濟學家瑪麗昂·米爾伯格和羅賓·温克勒表示。“這或許仍會限制下屆任期內額外國防支出的規模，但至少能創造一定的迴旋餘地。”

社會民主黨——曾與綠黨共同主張放寬財政規則——週一似乎對這種做法持開放態度。

“未來任務的資金籌措——從基礎設施到數字化和安全——將是核心議題，”社民黨預算議員安德烈亞斯·施瓦茨説。“債務剎車機制的改革勢在必行。我們將為此爭取民主多數支持。當然也需要與綠黨和左翼党進行討論，他們肯定也會提出建議。”

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綠黨自身在週一提出，或許值得在新議會召開前，重新召集即將卸任的議會討論債務剎車問題，不過副總理羅伯特·哈貝克表示，這將由默茨來決定是否發出這樣的呼籲。

總理奧拉夫·朔爾茨對利用即將卸任的議會多數來改變借款限制或為國防目的創建另一個債務融資的特別基金持開放態度。

“在這種情況下，必須討論所有可能的選項，當然要非常謹慎，”朔爾茨説。“上一次這樣做是在1998年，當時我們必須就前南斯拉夫問題做出決定。因此，議會重新召開是罕見的情況——但這並不是第一次發生。”

默茨本人不願就具體步驟發表意見，但強調“我們擔心的事情已經發生——現在極左和極右翼形成了阻撓的少數派。”

“這是一個困難的局面，”他説。“但在我公開猜測之前，請允許我在接下來的幾天裏與社會民主黨、綠黨和自由民主黨進行交談。”

彭博經濟研究表示…

“如果債務剎車的改革不可行，那麼新總理可以再次請求議會暫時中止該規則，以允許更高的支出。在這種情況下，需要關注的一個關鍵風險是該國聯邦憲法法院可能面臨的任何訴訟。雖然很難預測法院會如何反應，但它可能更傾向於允許緊急中止，特別是考慮到日益增加的地緣政治挑戰。”

——安東尼奧·巴羅索和馬丁·阿德默。完整反應，點擊這裏

2025年，默茨政府可能以烏克蘭戰爭等緊急狀況為由，再次同意暫停債務上限。議會簡單多數票即可通過這一舉措。

疫情期間和能源危機時期曾實施過類似豁免，以便政府向企業和家庭發放援助。關於如何重新達成債務目標的談判破裂，是導致朔爾茨政府垮台的關鍵因素。

批評者指出，這項2008年金融危機後製定的規則導致道路和數字技術等基礎設施投資不足。德國經濟在疫情後持續疲軟，該規則也被認為難辭其咎，這成為競選期間的核心議題。

經濟學家預測今年德國將落後於歐元區鄰國

數據來源：彭博社2月7-13日經濟學家調查

德國央行行長約阿希姆·納格爾本月表示，該機構將在選舉後提交債務剎車改革方案，強調存在操作空間。政府經濟專家委員會也提出了改革建議。

但若無法獲得修憲所需的多數支持，德國新政府可能需另尋融資渠道，包括削減福利支出、取消補貼，以及向國有關聯企業注資以增強其借貸能力。

觀察：“這使財政前景複雜化，”斯特恩向彭博電視台表示。

其他增加軍費開支的方式仍可能實現。歐盟層面正在努力在集團的財政框架內尋找必要的靈活空間。還有關於聯合融資的討論，這對越來越多的領導人來説正成為一個現實的選擇。

“所有這些都增加了我們採取某種歐盟範圍內增加軍費開支的可能性，因為新的歐盟範圍內的債務很可能會擺脱債務剎車的限制，”高盛首席歐洲經濟學家賈裏·斯特恩週一告訴彭博電視台。

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