政府區的樂觀情緒：今日五大議題——彭博社
Christoph Rauwald, Stephan Kahl, Rainer Buergin, Alexander Kell, Annika Reichelt
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刻不容緩
德國已經進行了選舉，下一任總理預計將是弗里德里希·梅爾茨，柏林的一些主要人物開始謹慎地抱有目的性樂觀。至少對於那些昨天沒有被選民嚴厲懲罰的政黨來説，比如自民黨和BSW，這兩黨都未能跨過5%的門檻，將不會在下一屆聯邦議院中擁有代表。
社民黨雖然遭遇了戰後歷史上最糟糕的選舉結果，但同志們似乎準備充分，在選舉當晚就開始了人事重組。這次重組很可能沒有奧拉夫·舒爾茨的參與，而是由鮑里斯·皮斯托裏烏斯和拉爾斯·克林貝爾主導。
社民黨遭遇歷史性選舉失敗
來源：聯邦議院，2025年ARD預測
克林貝爾預計將在週三競選接替黨團主席羅爾夫·穆策尼奇的職位，以便在預計將與基民盟/基社盟展開的艱難聯盟談判之前，將黨主席和黨團主席的職位合二為一。
時間緊迫。所有相關方都清楚，經濟和選民希望看到一個能夠採取行動、應對國家各種挑戰的政府。正如梅爾茨昨晚在柏林黨總部所説：世界在繼續轉動，德國和歐洲面臨的挑戰不會減少。
斯蒂芬·卡爾、雷納·比爾金、亞歷山大·凱爾和安妮卡·雷希爾特為您報道今日可能影響市場參與者的因素：創意會計、一線曙光與威懾態勢、德卡進軍比特幣、官僚磨坊與友好收購。
創意會計
若梅爾茨希望與社民黨共同放寬債務剎車機制，選舉結果並未讓此事變得更容易。即使算上支持增加債務的綠黨，413席位數（總席位630席）也不足以達到修改基本法的聯邦議院多數。左翼黨雖支持大幅提高借貸，但反對用於國防目的。“若不增加軍費開支，德國將陷入與北約盟友的重大困境”，且"可能加劇美歐貿易戰風險"，貝倫貝格首席經濟學家霍爾格·施米丁寫道。德意志銀行認為，與左翼黨達成共識的基礎設施特別基金可為核心預算中的國防支出創造更多（但可能仍不足）空間。通過歐盟共同融資或成出路——這已吸引其他財政吃緊的歐盟政府。現任德國外長已宣佈此計劃。對於當前預算，梅爾茨可申請以緊急狀態"為由暫停債務剎車。德國國債價格幾無變動。
光明前景與陰雲密佈
今日Ifo指數反映出德國企業在聯邦大選前的觀望態度。企業對當前業務狀況滿意度略有下降，但預期指標有所改善。相關指標從1月的84.3升至2月的85.4，超出彭博社受訪經濟學家的預測值。值得注意的是，這一數據是在可能爆發重大貿易戰的陰影下取得的。特朗普計劃對鋼鋁徵收的首輪懲罰性關税，或將衝擊價值高達280億歐元的歐盟出口商品，這標誌着美國總統發動的貿易戰重大升級。若歐元區經濟持續疲軟，據歐央行理事皮埃爾·温施表示，歐洲央行可能被迫通過降息刺激經濟。“關鍵在於我們是維持限制性立場、轉向中性立場，還是需要實施輕微寬鬆政策”，這位比利時央行行長向《華爾街日報》表示，“如果通脹下降速度加快且經濟疲軟持續，我們或許需要採取適度寬鬆措施。”
跨大西洋貿易考驗
2023年歐盟鋼鐵產品對美出口數據
數據來源：歐洲鋼鐵協會
注：圖示數據包含"除不鏽鋼外所有品級鋼材"與"不鏽鋼品級"的合計出口量。
德卡銀行進軍比特幣領域
比特幣等加密貨幣正逐步進入德國傳統銀行和金融機構的業務範圍。據彭博新聞社週一提前報道，德卡銀行現已推出加密貨幣的買賣、託管及管理服務。不過該服務僅面向機構客户，明確排除私人投資者。作為儲蓄銀行集團成員的德卡銀行，目前仍在商討如何為散户提供加密貨幣交易服務。而由中央合作銀行引領的德國大眾及萊夫艾森銀行聯盟，則計劃於今年夏季面向所有個人客户推出加密貨幣服務。這家合作制頂級機構已聯合IT服務商Atruvia及斯圖加特交易所，為德國合作制初級銀行開發了交易解決方案。與此同時，市場分析師馬克·庫德摩爾在彭博市場直播博客指出，比特幣正面臨重大調整，其波動性指標已發出信號。
官僚主義磨坊
“沒有賠償就沒有正義”，歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩本月表示。在俄羅斯入侵烏克蘭三年後，歐盟要求俄羅斯參與其侵略鄰國的重建工作。據悉，歐盟官員正在研究如何利用約2670億歐元的俄羅斯央行凍結資產。若莫斯科方面拒不配合，這些資產可能被沒收。為審核索賠要求並估算賠付金額，將成立國際索賠委員會。該委員會在化解企業可持續發展報告爭議方面也表現積極：根據彭博獲得的立法提案，委員會擬大幅弱化其供應鏈法案要求，對《企業可持續發展盡職調查指令》提出八項修訂。歐洲企業此前警告該法案可能導致歐美亞競爭失衡。該提案將於週三提交，左翼遊説團體已表示抗議。
友好收購
德國經濟長期承受着人口結構變化的後果。獨立資產管理公司也受到這一趨勢的影響，許多公司將在未來幾年面臨退休潮。然而，貝倫貝格銀行（Berenberg）恰恰從中看到了機會。這家漢堡的私人銀行本就計劃在財富管理領域擴張——現在更是將目光投向了這些公司的客户和資產。貝倫貝格財富與資產管理主管克勞斯·內夫（Klaus Naeve）在接受彭博社採訪時透露，初步談判已經展開。尤其是在這一行業，規模往往被視為優勢。過去幾個月，財富管理領域已出現其他整合跡象。例如，滙豐德國宣佈計劃將其私人銀行業務出售給法國巴黎銀行（BNP Paribas）。荷蘭銀行（ABN Amro）則宣佈收購法蘭克福私人銀行Hauck Aufhäuser Lampe。一位靠時尚產業積累財富的億萬富翁——弗朗索瓦·皮諾（François Pinault）及其家族投資公司Artémis集團——正在向郵輪行業注資。