中國為“七巨頭”提供替代選擇——彭博社
Shuli Ren
中國科技股比"美股七巨頭"更具投資價值。
攝影師：Yuki Iwamura/彭博社一個堅定的投資信念正在被動搖。隨着今年國際股市表現優異，全球投資者開始質疑：他們對美國例外論的信仰是否走得太遠。
這種反差在中國科技巨頭身上最為明顯。比亞迪、阿里巴巴、騰訊和小米（這四家橫跨電動車製造、電子商務、社交媒體和電子遊戲的企業被合稱為BATX）平均上漲了46%。相比之下，“美股七巨頭"今年迄今幾乎沒有任何漲幅。
注意表現差距
中國大型科技股今年表現優異
來源：彭博社
深度求索的出現給美國政客敲響了警鐘：儘管華盛頓對AI相關芯片產品實施嚴格出口管制，但中國並未在全球技術升級中掉隊。這對資產管理公司而言也是個可喜的喘息機會。他們終於可以告訴投資者：雖然成長股很少便宜，但它們確實存在。
彭博社觀點中國正用清潔能源重塑全球南方香港銀行向加密貨幣兄弟發起挑戰摩根大通希望向公司提供貸款美國檢察官"旋風行動"意在報復進入2025年，做多美國科技巨頭仍是當下最擁擠的交易。但不安情緒正在蔓延。美銀美林最新基金經理調查顯示，高達89%的受訪者認為美股估值過高，這是自2001年4月以來最嚴重的看空比例。
中國科技企業正提供新的選擇。生成式AI並非出口管制失效的唯一領域。例如受美國製裁的電信與智能手機巨頭華為技術有限公司，其去年營收激增22%，創2016年以來最快增速。在中國市場，華為正在擊敗蘋果公司。
再看汽車領域。電動車製造商正在重新定義豪華車標準。小米SU7在動力和制動性能上對標保時捷Taycan，但額外配備能輔助泊車、用車主喜愛歌曲迎賓的AI系統。儘管功能豐富，小米售價僅為Taycan的一半左右。其股價也頗具吸引力：雖然近期上漲，小米與同行比亞迪的遠期市盈率分別為45倍和23倍，而特斯拉高達121倍。
與此同時，美國市場已變得昂貴且扭曲。少數科技股佔據標普500指數近三分之一權重。隨着被動基金（通常做多且超配大盤股）的爆炸式增長，市場集中度風險愈發顯著。出於分散投資需求，全球投資者迫切尋找替代"美股七巨頭"的新選擇。
但中國政府絕不能掉以輕心。儘管基金經理們正準備調整投資組合並減少對美國資產的依賴，但這絕不意味着他們會重返中國市場。他們可能會轉而配置歐洲資產——隨着交易員押注烏克蘭停火，歐洲股市年初也表現強勁。
目前，北京正試圖軟化其形象。上週，中國國家主席習近平會見了包括阿里巴巴創始人馬雲在內的一批科技巨頭，馬雲是中國最受矚目的科技億萬富翁。不過，雖然我懷疑僅靠一次擺拍的合影就能消除自2020年底科技行業整頓開始以來投資者感受到的所有不滿，但這至少是嘗試讓中國擺脱價值陷阱的開始。
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