加拿大銀行副行長格拉維爾表示，存款利率下調似乎緩解了隔夜回購利率壓力——彭博社

託尼·格拉維爾攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社一位加拿大央行官員表示，央行近期調整存款利率設定方式的舉措正在改善貨幣市場運作，降低了借貸成本。

央行政策制定者於1月29日宣佈，將存款利率設定為比政策利率低5個基點。此前兩者利率水平相同。

該存款利率是央行向商業銀行支付隔夜存款的利率。

一月的改革有效恢復了市場流動性。上週五加拿大隔夜回購利率平均值(Corra)報2.99%，略低於加拿大央行3%的政策利率。

上週的市場活動結束了Corra連續數月高於政策利率的局面。

加拿大央行副行長託尼·格拉維爾週一在英國央行倫敦會議上表示，這項調整促使部分市場參與者將結算餘額投入回購協議市場進行借貸。

格拉維爾指出，能夠使用大額支付系統Lynx的大型機構已開始更多利用回購市場，因為通過央行隔夜存款無法再獲得與過去相同的收益。

“他們必須回去向老闆彙報，然後説，‘我們現在的收益低於目標利率。’”

保持目標

隨着央行調整存款利率，Corra逐漸接近目標利率

來源：加拿大銀行，彭博社計算

近一年來，Corra基本停滯在銀行目標之上，這表明短期資金市場運作效率不高，這導致了更高的借貸成本。

“我們看到儲備金參與者之間很少進行儲備金流通，”格拉維爾説。去年，加拿大帝國商業銀行的分析師指出，結算餘額主要集中在國內幾家大銀行。

格拉維爾還表示，由於不確定性，企業可能不願意動用結算餘額。一些機構“一直告訴我們，他們不會借出儲備金，因為他們擔心預防性動機，”格拉維爾説。

“他們終於承認，儲備金集中是限制Corra迴歸目標利率的一個關鍵潛在問題，”CIBC固定收益、大宗商品和貨幣策略主管伊恩·波利克通過電子郵件表示。“即使集中問題仍然存在，銀行實際上正在提高儲備金在系統中的流通速度。”

央行表示，自去年年初以來，對沖基金為基差交易提供資金的參與增加，以及北美市場轉向所謂的T+1結算，增加了對流動性的需求。

在1月29日的利率決議中，央行宣佈將實質上結束量化緊縮，並開始補充其資產負債表上到期的資產。

疫情期間，央行通過大規模資產購買和量化寬鬆計劃向資產負債表增加了數千億加元。隨着其持有的政府債券到期，從金融體系中抽走流動性，其資產已從超過5750億加元的峯值降至約2580億加元（1810億美元）。

去年1月，加拿大銀行恢復了回購操作，一個月後又代表政府重新啓動了每日接收總拍賣，以修復短期融資市場的扭曲。