2000億歐元國防計劃：今日五大議題 - 彭博社
Arne Delfs, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Alexander Kell, Stephan Kahl
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柏林是世界政治的被動參與者
“世界不會等待我們”，這是自週日晚以來在首都流行的一句話。其背後隱藏着痛苦的認知：全球政治局勢過於嚴峻，無法就下一屆聯合政府進行過長時間的談判。
特別是在國防領域，行動壓力巨大。壓力如此之大，以至於在正式開始討論下一屆政府之前，聯盟黨和社民黨就希望為聯邦國防軍提供更多資金。可能設立的第二項特別基金將高達2000億歐元，未來的執政黨希望利用舊聯邦議會的剩餘任期推動通過。因為在那裏，他們與綠黨一起仍擁有必要的三分之二多數。
軍火工業長期陷入困境。圖片來源：Alex Kraus/Bloomberg這將是一個需要基民盟主席弗里德里希·梅爾茨和社民黨主席拉爾斯·克林貝爾都超越自我的步驟。梅爾茨必須在夢寐以求的總理職位到手前，放棄其作為預算強硬派的舊形象。而社民黨主席克林貝爾儘管經歷了災難性的競選活動，現在還想爭取黨團主席職位，他必須比預期更快地與梅爾茨達成合作。
但世界局勢並不會因陳舊的競選口號而改變。事態正在迅速發展。在唐納德·特朗普的領導下，美國在烏克蘭衝突中轉向支持普京一方，這讓堅定的跨大西洋主義者默茨痛苦地意識到，歐洲必須“獨立”於美國。
而這將代價高昂。2000億歐元恐怕還遠遠不夠。
市場參與者今日關注的焦點，由安妮卡·賴歇爾特、雷納·比爾金、亞歷山大·凱爾和斯蒂芬·卡爾為您報道：橄欖綠債券、地緣政治輪盤、不穩定的電力狀況、創紀錄利潤與鉅額撥備並存、以及下滑趨勢。
橄欖綠債券
軍工股受益於對德國聯邦國防軍新軍備大額計劃的預期。萊茵金屬公司股票自年初以來已上漲58%，今日盤中一度上漲4%。坦克變速箱專家倫克公司的股價上漲6%。雷達和光學設備開發商亨索爾特公司股價上漲2%。然而債券市場發出警告信號：一個備受關注的指標顯示，德國國債吸引力已跌至2007年有數據記錄以來的最低水平。就十年期聯邦債券而言，互換利率已跌破債券收益率。這表明市場預期融資需求將增加，債券發行量將上升。ING策略師本傑明·施羅德團隊分析指出：“在地緣政治壓力下，政府正在研究軍事升級的融資方案，這印證了市場對供應擔憂的謹慎態度。”
地緣政治輪盤賭
美國總統唐納德·特朗普撤銷了三年前美國對俄羅斯入侵烏克蘭的譴責撤銷——此舉加深了與基輔其他盟友之間的裂痕。在紐約聯合國大會上，美國和俄羅斯昨日投票反對一項由歐洲支持的決議，該決議在戰爭三週年之際譴責莫斯科的“全面入侵”。隨後，雙方自戰爭爆發以來首次共同支持一項美國提出的決議，要求“迅速結束”衝突，但未明確歸咎責任。特朗普在社交媒體上表示，他正與俄羅斯總統弗拉基米爾·普京進行“嚴肅對話”。歐洲人則淪為旁觀者。特朗普對華政策更趨強硬。其政府正加緊收緊美國半導體出口管制，並向關鍵盟友施壓，要求強化對中國芯片產業的限制措施。日本與荷蘭被要求阻止東京電子和ASML等公司為中國半導體設備提供維護服務，相關企業在亞歐股市應聲下跌。
電動車市波動
歐洲電動車銷量上月實現大幅躍升。據行業協會ACEA本週二數據，德國、英國和意大利等市場1月電動車交付量同比增長37%，部分歸因於今年歐盟更嚴格的排放新規促使車企加大純電車型推廣力度。受插電混動及傳統燃油車需求下滑影響，歐洲整體汽車銷量下降2.1%。儘管電動車需求整體激增，特斯拉卻逆勢走弱。埃隆·馬斯克執掌的公司全歐銷量同比暴跌45%。ACEA數據顯示，上月特斯拉新車註冊量僅9,945輛，遠低於去年同期的18,161輛。特斯拉正改造其暢銷車型Model Y的生產線，同時面臨CEO日益成為全球政治極化人物的困擾。在德國市場，特斯拉上月僅註冊1,277輛新車，創2021年7月以來最低紀錄。
特斯拉在歐洲的銷量跌至兩年低點
上牌量同比暴跌45%
來源：歐洲汽車製造商協會ACEA
創紀錄利潤與鉅額撥備並存
德國經濟疲軟正體現在銀行的財務報表中。DZ銀行集團就是最新例證。該集團2024年雖實現33億歐元税前創紀錄利潤，但同時計提了8.45億歐元風險準備金，顯著高於上年。這家合作制龍頭機構指出，經濟疲軟已導致企業破產增加，現正反映在DZ銀行集團部分業務領域。僅2025年1月，德國申請常規破產數量同比就增長約14.1%。除2024年6月外，自2023年6月以來同比增幅均保持兩位數。就在上週，滙豐德國也報告2024年計提1.17億美元風險準備金，而前一年僅400萬美元。德意志地產抵押銀行6月將迎來約恩·約瑟夫接替安德烈亞斯·申克出任首席風險官。該機構昨日表示，約瑟夫將"推動銀行風險管理體系升級"。
跌勢
特朗普對地緣政治盟友和對手的強硬態度動搖了投資者信心，導致數字資產暴跌。比特幣自11月中旬以來首次跌破9萬美元關口：最大加密貨幣下跌約7%，最新報價87,927.31美元。以太坊和Solana等其他加密貨幣也大幅下挫。數字資產的最新動盪標誌着與11月初特朗普勝選後基於風險偏好的上漲行情徹底背離。加密股票也遭遇重挫。自1月上任以來，比特幣已下跌約五分之一——持續擔憂通脹也是原因之一。CoinGlass數據顯示，衍生品市場24小時內清算了價值超12.8億歐元的多頭加密倉位。行業接連受挫也加劇了市場惡化，包括史上最大加密貨幣黑客事件和阿根廷總統哈維爾·米萊的模因幣醜聞。