黃金股因通脹與關税憂慮升温而閃耀 - 彭博社

2025年初，黃金礦商股票價格飆升，由於通脹和地緣政治風險促使分析師上調對這種傳統避險資產——貴金屬的前景預期。

規模約140億美元的VanEck黃金礦商ETF今年上漲約20%，該基金56只成分股中僅有4只未實現上漲。相比之下，黃金價格上漲12%，而標普500指數漲幅約為1.7%。這一態勢標誌着近年趨勢的轉變，過去礦商股票表現通常落後於金價。

表現優異的一個驅動因素可能是尋求參與黃金持續漲勢的投資者通過其他渠道買入。作為對沖通脹和政治動盪的流行工具，黃金價格週一再度創下歷史新高。

“從2014年至今，黃金股表現大幅落後，“Sprott資產管理公司ETF產品管理總監Steven Schoffstall表示，“我們確實認為當前是金銀持續走強的時期。”

部分個股回報率超過ETF表現：礦商紐蒙特公司股價上漲18%，成為2025年迄今標普500材料指數中表現最佳的股票。加拿大SSR礦業公司漲幅約50%，多倫多綜合指數中表現最佳的股票多數為貴金屬類股。

高盛策略師上週將黃金目標價上調至3100美元，較當前水平高出約5%，理由包括全球央行的大規模購金行為。其中，中國人民銀行連續第三個月在1月增持黃金儲備。自烏克蘭戰爭爆發以來，各國央行的黃金購買量已增長近一倍。

摩根大通分析師比爾·彼得森本月稍早指出，考慮到貿易戰可能引發的市場動盪，美國總統特朗普對加拿大、墨西哥和中國加徵關税的舉措強化了該行看漲黃金的觀點。美國銀行調查的基金經理預計，2025年黃金將成為僅次於國際股票的全球第二佳表現資產。

由於擔憂關税將推高物價，美國消費者長期通脹預期攀升至近三十年最高水平。

新型ETF湧現

隨着投資者尋求更多黃金類投資選擇，市場對黃金概念股的熱情正催生新型交易所交易基金。多倫多斯普洛特資產管理公司上週推出了首隻主動管理型金銀礦商ETF，目前散户投資者參與度顯著提升。此前該公司在1月推出了首隻被動管理型白銀礦商ETF。

當然，若美國通脹顯現重返降温軌道的跡象，削弱黃金作為抗通脹工具的價值，市場對貴金屬的熱情可能受挫。烏克蘭戰事停火或美國關税最終力度不及預期，也可能對金價構成壓力。

儘管如此，黃金和白銀股票的支持者指出，儘管近期有所上漲，但許多股票與整體市場相比仍顯便宜。

北美最大的金礦公司紐蒙特，其市盈率約為13倍，而競爭對手巴里克黃金公司的市盈率為8.8倍。兩者都遠低於標普500指數平均27倍的市盈率。

“大多數投資者可以從實物黃金或貴金屬股票中受益——該行業在投資組合中的佔比不足，”肖夫斯托爾表示。