道富銀行與阿波羅聯手推出私募債ETF，實現重大突破——彭博社

道富集團與阿波羅全球管理公司聯合推出的一款創新型私募信貸ETF於週四開始交易，這標誌着1.6萬億美元規模的私募信貸市場迎來分水嶺時刻。

這隻名為"SPDR SSGA阿波羅投資級公私信貸ETF"的產品在紐約證券交易所掛牌，交易代碼為"PRIV"。

在阿波羅承諾為該ETF提供部分投資標的並協助提供日內定價數據後，兩家金融巨頭通過推出高比例配置該資產類別的ETF，似乎已超越競爭對手。

觀看視頻：阿波羅與道富聯合推出ETF。

根據備案文件顯示，雖然該ETF為符合美國證券交易委員會要求將非流動性資產投資上限設為15%，但其私募信貸配置比例預計將維持在10%至35%區間。

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晨星分析師布萊恩·莫里亞蒂在網絡評論中寫道：“這代表着重大變革”，他預計將湧現大量跟風基金。他補充説，與阿波羅的協議"創造性地規避了SEC對非流動性的定義，使該ETF能夠突破預期的15%配置上限"。

彭博社最先報道稱，在該基金信息出現在紐約交易所官網後，PRIV基金最早將於週四開始交易。

私募信貸歷來流動性差且難以交易。阿波羅與其部分同業機構一樣，一直試圖通過建立專門針對此類資產的市場來改變監管機構和市場參與者對其缺乏流動性的固有認知。截至目前，阿波羅已交易了約20億美元的自有資產，擁有約60家活躍客户。

阿波羅首席執行官馬克·羅文還提出，私募資產應成為大眾投資組合的核心部分，包括高淨值個人投資者的組合。

文件顯示，該ETF還可能通過投資間隔基金或商業發展公司來"獲得"私募信貸工具敞口，但這些投資將限制在其淨資產的15%以內。商業發展公司是公開交易的載體，主要投資於直接貸款（通常面向中型市場）。

ETF競賽

道富銀行與阿波羅去年9月首次提交PRIV申請時，在ETF行業掀起波瀾，引發了一場以不同形式向大眾提供私募資產基金的競賽。多家ETF發行商推出了模擬私募股權回報的基金，另一些則通過特殊目的載體增加此類敞口，但上限同樣設定在15%。

“我們已經看到一些跡象表明，市場對以ETF形式配置私募資產存在大量未滿足的需求，”彭博智庫的埃裏克·巴爾丘納斯表示。他提到ER Shares私募-公募混合ETF（XOVR）的需求，該基金今年以來已吸引1.3億美元資金流入——得益於其對埃隆·馬斯克旗下SpaceX的投資敞口。

雖然PRIV基金的推出意義重大，因為它讓投資者能夠接觸到以往難以投資的資產，但“主要問題在於如何對非公開交易資產在公開交易工具中進行估值”，ETF發行商GraniteShares創始人威爾·萊茵德表示。