中國鋼鐵行業熱議“供給側改革2.0”——彭博社

全球目光聚焦於下週即將召開的中國全國人大年度立法會議，關注是否將出台鋼鐵行業指導政策。

攝影：沈啓來/彭博社中國十億噸級的鋼鐵產業正面臨十年來最大變革，市場普遍預期北京將下令關停以應對國內建設放緩與海外保護主義浪潮。

本週全球最大鋼鐵市場傳聞四起，消息稱中國政府可能最早於下週首都重要會議期間強制削減5000萬噸產能。一張暗示方案已獲批准、未經證實的截圖在中國普及的微信平台瘋傳，推動鋼材價格與鋼企股價雙雙上漲。

雖無官方公告，但廣泛流傳的猜測反映出業界共識：在習近平主席啓動首輪供給側改革近十年後，陷入困境的鋼鐵業亟需新一輪改革。持續多年的房地產危機已導致國內鋼鐵需求連續四年下滑。

中國鋼企利潤暴跌

鋼鐵企業利潤創數十年新低

數據來源：中國國家統計局

國際環境也日趨嚴峻，多國正採取措施阻擋中國去年超1.1億噸的鋼鐵出口洪流，這助推了美國總統特朗普對金屬關税的強硬立場，給中國領導人帶來更大壓力。

“我們瞭解到政治局層面已對鋼鐵政策立場作出調整，後續將出台更多措施以減少供應，”花旗集團分析師Jack Shang在研究報告中寫道。“現在是時候啓動供給側改革2.0版了，”他寫道。該行預測將削減約5000萬噸產能。

形勢更趨嚴峻

中國主導着全球鋼鐵生產，過去二十年間其出口屢屢引發貿易緊張局勢。在2016年需求暴跌和出口激增後，習近平曾主導推出過政府支持的一輪改革。那輪改革在三年內削減了1.5億噸產能。

特朗普曾辯稱，其對鋼鐵進口全面徵收25%關税的措施對於保護美國工業免受中國導致的全球供應過剩影響是必要的。韓國與越南——這兩個關鍵市場——已對中國鋼鐵加徵關税，印度正考慮採取更嚴厲措施，歐盟也在修訂其保障機制。

內需疲軟下中國鋼鐵出口激增

數據來源：中國海關總署

“中國鋼鐵行業面臨的出口形勢將更加嚴峻，”為政府提供指導的中國冶金工業規劃研究院在一份報告中表示。2024年針對中國鋼鐵發起的貿易救濟調查超過30起，高於前四年總和。

產能過剩是中國多個行業面臨的問題，包括太陽能電池板和電池等新興領域。但與這些行業不同的是，鋼鐵行業正面臨長期需求下滑，而國有生產商的主導地位意味着可能需要政府幹預來關閉鋼廠。

惡性競爭

2024年大部分時間裏，該行業處於虧損狀態，債務攀升至創紀錄水平，虧損企業數量也創下新高。儘管製造業、綠色基礎設施和造船等部分領域需求增長，但仍不足以彌補整體疲軟。

目前所有人的目光都聚焦在下週召開的全國人大年度立法會議，看是否會出台針對鋼鐵行業的指導政策。這是中國當前五年規劃的最後一年，根據能源與清潔空氣研究中心的數據，中國需要削減1.5億噸燃煤高爐產能才能實現氣候目標。

花旗集團表示，新措施將解決行業內的"惡性競爭"問題，並緩解潛在的地緣政治風險。中國寶武鋼鐵集團和鞍鋼集團等行業巨頭將因淘汰弱勢競爭對手而受益。

“中國的供給側改革始終針對規模較小、效率較低的企業，“BMI大宗商品主管薩布林·喬杜裏表示，“這也有助於整合行業，使規模更大、效率更高的國有企業受益。”