比特幣從歷史高點暴跌的所有原因——彭博社
Muyao Shen, Suvashree Ghosh, Isabelle Lee
聖薩爾瓦多Plan B論壇的一名與會者。
攝影師：Camilo Freedman/Bloomberg試圖準確解讀比特幣價格波動的驅動因素往往充滿挑戰，因為其中涉及多重相互抵消的催化劑。
近日情況正是如此——市場觀察人士正試圖剖析這輪暴跌背後的原因。自1月20日加密貨幣支持者唐納德·特朗普就任美國總統當天創下109,000美元的歷史高點以來，比特幣已累計重挫28%。
以下是市場普遍提及的下跌原因：
宏觀經濟擔憂
比特幣並非近期唯一下跌的資產。美國股市同樣經歷回調，納斯達克100指數較2月19日的前高點下跌約7%。比特幣通常被視為"高貝塔"資產，這意味着當股市朝某個方向波動時，這種最大規模的加密貨幣往往會呈現更劇烈的同向波動。
股市下跌與美國國債同步上漲的現象，被歸因於市場對特朗普計劃對貿易伙伴加徵關税可能帶來的經濟影響的擔憂。
“這輪暴跌可視為對特朗普關税政策及地緣政治不確定性的宏觀擔憂反應，“BTC Markets首席執行官卡羅琳·鮑勒就近期加密貨幣價格下跌如此評論。
比特幣遭遇自2022年6月以來最嚴重月度跌幅
該代幣價格較歷史高點暴跌28%
來源：彭博社
史上最大黑客攻擊事件
本週比特幣和第二大加密貨幣以太坊跌至數月低點的損失，發生在2月21日Bybit交易所遭黑客攻擊之後。這起被廣泛歸咎於朝鮮Lazarus組織的攻擊，從交易所流失近15億美元。
這不僅是加密貨幣史上最嚴重的盜竊案，還因攻擊目標是一種被稱為"冷錢包"“的加密託管方式而震驚市場參與者——這種因硬件不與互聯網連接而被認為高度安全的方式。
加密貨幣基金Split Capital聯合創始人Zaheer Ebtikar表示：““15億美元的黑客攻擊動搖了市場信心，這筆金額相當巨大。我確信有些人現在的心態是：‘要不還是再觀望一陣吧’。”
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ETF資金外流
需要明確的是，將現貨比特幣ETF的資金流動與該加密貨幣價格聯繫起來存在某種同義反復，因為兩者可能出於相似原因發生。
然而，市場存在一種回聲效應。當比特幣價格下跌時，投資者自然會從跟蹤該資產的ETF中撤資。而當這些資金外流被記錄時，ETF市場發出的信號可能導致加密貨幣交易者拋售更多比特幣。
根據彭博彙編的數據，比特幣在2月份的下跌與現貨比特幣ETF自2024年1月推出以來最大的月度淨流出相吻合，資金外流約33億美元。
“追逐比特幣或任何投機交易的熱錢，在價格開始下跌時會以進入時同樣快的速度流出，”Angeles Investments的首席投資官Michael Rosen表示。
美國比特幣ETF在2月面臨創紀錄的資金外流
投資者從該羣體中撤資33億美元，創歷史新高
來源：彭博
‘現金套利’即基差交易
Ebtikar和其他人表示，他們認為加密貨幣中所謂的“現金套利交易”的平倉也在拋售中起到了一定作用。這種交易類似於傳統市場中的基差交易，是一種利用現貨和期貨市場價格差異獲利的方式。
如果期貨市場的價格高於現貨價格，交易者可以賣出期貨並買入現貨比特幣，從而從差價中獲利。然而，芝加哥商品交易所（CME）和其他地方的期貨交易者仍然保持防禦姿態，交易所的比特幣期貨溢價較低。根據K33 Research 2月25日的報告，3月年化溢價降至5.7%，次日溢價跌至去年7月以來的最低水平。
美國ETF資金外流“主要由對沖基金等套利玩家通過期貨和/或期權進行基差交易驅動，”Risk Dimensions創始人兼首席投資策略師馬克·康納斯表示。“當然也存在直接拋售者。但我們看到大部分資金流動源於近期市場下跌中激增的套利機會。”
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特朗普交易平倉
投資者原本認為會因特朗普重返白宮而受益的諸多資產價格，近幾周均出現下跌。比特幣可謂頭號"特朗普交易標的”，因其在競選期間高調支持加密貨幣行業。儘管美國證交會在特朗普上任初期撤銷了對加密公司的多項訴訟和調查，但在進一步支持政策方面進展緩慢——至少在一些交易員看來如此。
特朗普在競選時承諾建立所謂的國家比特幣戰略儲備，初始資金來自美國政府扣押資產時收繳的代幣。其共和黨盟友、懷俄明州參議員辛西婭·盧米斯隨後提出法案，要求政府在五年內購買至多100萬枚比特幣建立儲備。但此後該計劃鮮有進展，盧米斯的法案也未獲國會廣泛支持。特朗普支持加密貨幣行業的行政命令僅要求研究數字資產儲備方案，並未兑現建立比特幣儲備的承諾。
“推動這一現象的原因是缺乏某些專家預期的積極行政令消息，以及美國的通脹數據，”做市商Wincent高級總監保羅·霍華德表示。
盧米斯上週五暗示，比特幣儲備提案的進展可能比許多加密貨幣支持者希望的要慢，並表示“我打賭你會看到一個州在聯邦政府之前擁有比特幣戰略儲備。”
那裏的前景也不容樂觀：蒙大拿州、北達科他州、南達科他州和懷俄明州的立法者在過去幾周都投票反對建立州級加密貨幣儲備，理由是擔心與數字資產相關的風險和波動性。
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