達利歐警告美國債務危機或在三年內引發"心臟病發作"——彭博社

億萬富翁、橋水基金創始人瑞·達利歐

攝影師：Victor J. Blue/彭博社對沖基金橋水創始人、億萬富翁瑞·達利歐向特朗普政府發出警告：必須立即承諾削減赤字，否則三年內可能面臨重大債務危機。“如果不採取行動，你們將陷入困境，“達利歐在接受《奇數批》播客採訪時表示。“我無法準確預測危機何時到來，這就像心臟病發作，“他補充道，“但風險正日益臨近。我推測大約在三年左右，誤差不超過一年。”

達利歐發出警告之際，特朗普團隊正面臨雙重挑戰：既要維持大規模減税政策，又要削減最近已達1.8萬億美元的年度赤字。此時達利歐正在推廣其新書《國家如何破產》，書中闡釋了債務週期運作原理，並主張美國應立即承諾將赤字削減至GDP的3%。

“若不採取行動，後果將由你們承擔，明白嗎？你們必須為後果負責，“達利歐説，“當經濟危機這類’心臟病發作’來臨時，你們會發現選民們將非常不滿。所以責任全在你們。”

## 奇貨可居：達里奧談美國債務危機將至

56:12

播客中，達里奧探討了：

• 他在麥樂雞發明過程中扮演的角色

• 如何為削減債務建立政治共識

• 高債務時代的投資組合多元化

• 對海湖莊園協議的思考

• 他對比特幣和黃金的看法

• 歐元區債務危機期間他的交易策略

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達里奧指出，理解歷史規律和長期債務週期運作機制是他在橋水基金取得成功的關鍵，這幫助他安然度過2008年金融危機，並在隨後的歐元區債務危機中獲利。

他擔憂當前美國面臨發行新債償還舊債時可能出現的債券買家短缺問題。持此憂慮者並非僅他一人——摩根大通分析師在2022年末就指出，這是美國國債三大主要買家（外國央行、美國本土銀行和美聯儲）首次同時退出市場的罕見情況。

“當你在原有債務堆上繼續大規模增發新債時，問題就不只是存量債務了，“達里奧表示，“你必須把這些新債賣給投資者、機構、央行或主權財富基金。”

“如今面臨制裁和過多債券等問題，當我計算買家是誰以及我們需要出售多少時，發現存在巨大失衡，我清楚其中的運作機制。”

對達利歐而言，其早期職業生涯和市場認知形成的關鍵時刻是1971年理查德·尼克松總統突然決定切斷黃金與美元的聯繫。如今五十多年過去，他認為市場可能再次遭遇類似衝擊——即美國對大型美債持有者實施制裁並停止付息，甚至試圖進行債務重組的潛在風險。

“屆時你可能會看到政府宣佈將進行債務重組，他們不會稱之為違約。他們會説‘根據這項政策，我們的境況將得到改善’，”達利歐表示。

當被問及對潛在海湖莊園協議（該假設性計劃設想美國在維持美元全球金融體系"特殊地位"的同時尋求貨幣貶值）的看法時，達利歐反駁了美國能成功實現本幣相對其他貨幣貶值的觀點。

“這種可能性確實存在，且操作過程半隱蔽，但我要明確説明其本質。我不認為這是美元對所有其他貨幣的貶值。我認為所有貨幣都將隨美元同步貶值。換句話説，這取決於各國央行的決策，本質上是一場關於貨幣的醜陋競賽。

“這將非常像20世紀70年代，而70年代又非常像30年代，那時它們相對於黃金或其他硬資產都大幅貶值，”他説。

談到貨幣可能出現的“醜陋”競相貶值的風險時，達利歐表示，投資者必須問：“什麼是供應穩定的替代貨幣？比特幣可能是其中的一部分，甚至可能是很大一部分，但什麼是替代貨幣？因為債務就是貨幣，貨幣就是債務。”

達利歐表示，比特幣作為避險資產吸引他的地方在於，與房地產不同，它不受地域限制，不容易被沒收或徵税。

當被問及他現在是否比前幾年更看好黃金時，達利歐回答説：“哦，是的。我認為黃金——我不是想老調重彈，也不想讓人們一窩蜂地去買……我想剋制他們。我想説的是：你對未來的未知遠遠超過任何人對未來的已知。所以我們必須始終保持謙遜。你需要的是適當的多元化來構建一個投資組合。”

他補充説，一個“謹慎”的黃金配置比例可能在理論投資組合的10%到15%左右。“這樣一點黃金可以作為保護，並使投資組合多樣化。我認為最重要的是，你不要有太大的風險敞口。”