美國製造業活動幾近停滯 而價格飆升——彭博社

由於訂單和就業收縮，美國上月的工廠活動幾近停滯，而隨着關税擔憂加劇，原材料支付價格指標飆升至2022年6月以來的最高水平。

根據發佈的數據，供應管理協會的製造業指數在2月份下滑0.6點至50.3。讀數高於50表示增長。該組織的價格指標上升了7.5點至62.4。

## 彭博智庫

美國工廠活動接近停滯，特朗普關税

20:42

在訂單萎縮的背景下，投入成本上升對製造商構成了挑戰，這表明需求面臨縮減的風險，因為企業正在權衡特朗普政府關税的影響。如果銷售繼續疲軟，生產商可能難以轉嫁更高的成本。

美國製造業接近停滯

訂單和就業收縮，而投入成本急劇加速

來源：供應管理協會

自2023年9月首次收縮以來，支付價格已連續五個月增長。雖然這表明生產管道中的通脹壓力再次升温，但製造商能在多大程度上轉嫁這些更高的成本尚不清楚。

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調查結果公佈後，標普500指數、美國國債收益率和美元匯率均出現下跌。

由於供應商交貨指數創下2021年9月以來最大月度漲幅，ISM製造業綜合指數得以保持在擴張區間。但ISM指出，雖然交貨時間延長通常意味着需求更強勁，但2月數據反映的是供應商難以滿足因客户提前應對關税而激增的訂單需求。

“隨着受訪企業首次遭遇新政府關税政策帶來的運營衝擊，需求有所放緩，生產趨於穩定，裁員持續進行，“ISM製造業商業調查委員會主席蒂莫西·菲奧雷在聲明中表示。“受關税影響價格加速上漲，導致新訂單積壓、供應商停止交貨，並對製造業庫存造成衝擊。”

價格飆升

菲奧雷在記者電話會上表示，特朗普宣佈加徵關税後，鋼鐵和鋁材價格立即上漲，部分供應商因對額外成本分攤存在分歧而減少接單。

上週五的政府報告顯示，美聯儲青睞的核心通脹指標——核心個人消費支出價格指數1月漲幅温和，而消費者支出則創下近四年最大降幅。

彭博經濟研究觀點…

“2月報告中新訂單和生產的回落，遠不及投入價格飆升和就業疲軟來得重要。報告中的評論多涉及價格壓力和關税不確定性。我們認為生產商將試圖把更高的投入成本轉嫁給客户。”

——經濟學家斯圖爾特·保羅

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ISM調查數據顯示，隨着關税威脅和地緣政治風險增加不確定性，唐納德·特朗普當選總統後工廠經理們表現出的樂觀情緒有所緩和。長期承諾的對墨西哥和加拿大（美國兩大貿易伙伴）徵收的25%關税將於週二生效。

週一單獨的數據顯示，1月份建築支出下降0.2%，預計這將拖累經濟。數據公佈後，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow預測將第一季度國內生產總值年化下降2.8%，反映出住宅投資的急劇下降。之前的GDPNow預測為下降1.5%。

ISM報告顯示，2月份有十個製造業行業報告增長，包括石油和煤炭、基本金屬和木製品。五個行業收縮，以傢俱和紡織廠為首。

ISM新訂單指標下降6.5點至48.6，這是自2024年10月以來的首次收縮。這是自2020年4月以來的最大月度降幅。

ISM生產指標也從上月達到自3月以來的最高水平後回落至50.7。這反過來抑制了製造商的招聘。工廠就業指數下降2.7點至47.6。該指標在過去九個月中有八個月顯示就業收縮。

精選ISM行業評論

“關於來自墨西哥和加拿大產品的關税環境在我們的客户中造成了不確定性和波動，並增加了我們面臨這些國家報復措施的風險。” — 化工產品

“由於關税的不確定性，客户暫停了新訂單。政府沒有明確的方向説明如何實施，因此更難預測它們將如何影響業務。” — 運輸設備

“關税對整體制造和原材料供應的影響微乎其微。美國政府對食品和藥物管理局、環境保護署和國家衞生研究院等關鍵機構的支出限制正在延遲一些訂單。” — 計算機與電子產品

“通貨膨脹和價格壓力繼續推動我們2025年展望的不確定性。我們看到由於價格影響，客户購買量減少並尋找替代選擇。” — 食品、飲料和煙草產品

“即將實施的關税導致我們的產品價格上漲。供應商即將全面提價。大多數供應商指出勞動力成本增加。供應商表示有開放產能。通脹壓力是一個擔憂。” — 機械

“業務仍然緩慢，但有一些跡象表明需求將在六到九個月內改善。” — 金屬製品

“12月份回升後，新訂單繼續保持強勁。儘管目前銷售強勁，但關税的不確定性使我們在支出上保持謹慎。” — 電氣設備、電器和組件

“正在進行關於關税影響的內部分析，但尚無具體結論。總體商業狀況仍然疲軟；耐用品的展望隨着國內汽車庫存的增加而變得更加悲觀。” — 塑料和橡膠製品

“客户量似乎比2024年好。然而，由於對鋼鐵/鋁進口的擬議關税導致的市場不確定性，客户仍然非常猶豫是否承諾長期量。” — 基本金屬

與此同時，進口指標升至52.6，創下自2024年3月以來的最高水平，因為企業在受威脅的關税生效前增加了對外國供應商的訂單。