美國例外主義貿易出現裂痕 債券表現超越股票——彭博社

Ruth Carson, Phil Serafino

市場快照
標普500指數期貨
納斯達克100指數期貨
美國10年期國債收益率
恒生指數
比特幣

截至美國東部時間06:29的市場數據。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要了解的五件事

  • 美國總統唐納德·特朗普兑現了對加拿大和墨西哥加徵全面進口關税的威脅，並加倍了對中國的現有關税，引發迅速報復，使世界經濟陷入不斷升級的貿易戰。
  • 歐洲股市從紀錄高位下跌，因擔憂該地區可能成為美國關税的下一個目標。標普500指數期貨幾無變動，此前該指數因疲軟的經濟數據和貿易衝突遭遇年內最大單日跌幅。
  • 加拿大和墨西哥貨幣也因關税政策受挫，這是美國政府一系列貿易聲明中的最新動作，這些聲明已令每日7.5萬億美元的外匯市場投資者遭受衝擊。
  • 歐盟將提議提供1500億歐元貸款以增加國防開支，該集團正努力適應特朗普突然撤減美國安全保障的舉措。
  • 沙特阿美削減了全球最大股息，這對沙特不斷擴大的預算赤字造成打擊，該公司正尋求緩解自身財務壓力。這家石油生產商計劃2025年派息約850億美元，低於之前的1240億美元。

債券表現超越股票

昨日美國股市的大規模拋售和國債收益率暴跌，顛覆了一個曾經強勁的市場趨勢——自特朗普當選總統以來，債券現在的表現優於股票。

彭博美國主權債務指數自11月5日大選以來回報率為2.1%， 超過了標普500指數1.6%的漲幅（包括股息再投資）。

隨着投資者押注不斷升級的貿易戰將打擊全球增長，10年期國債收益率今日跌至4.11%的四個月低點。長期表現優異的美國經濟正顯現裂痕， 2月份工廠活動接近停滯——這增強了固定收益資產的吸引力。

大選日以來國債表現超越美股

來源：彭博社

注：總回報率

總體而言，這與所謂的"特朗普交易"完全相反——後者曾引發股市飆升和國債收益率上升。

“‘美國例外論’敍事——一年多來宏觀市場的主要驅動力——正面臨越來越大的挑戰，“包括馬修·霍恩巴赫在內的摩根士丹利策略師在報告中寫道。“國債將從這種敍事的重新評估中獲益最多。”

值得注意的是，今日亞洲股市跌幅有限。正如我們《市場直播》博客的加菲爾德·雷諾茲所指出的，這似乎表明關税影響已被市場消化。他表示，這可能意味着特朗普的關税政策將是短暫的，因為任何進一步的經濟疲軟都可能迫使他採取不那麼激進的政策路徑。——露絲·卡森

動態追蹤

  • 關税政策正衝擊歐洲汽車製造商 斯特蘭蒂斯、梅賽德斯-奔馳、寶馬和大眾的股價——跌幅達3%至5%——同時波及零部件供應商法雷奧與大陸集團，二者均下跌9%。美國市場開盤時需關注通用汽車和福特，儘管昨日兩家公司股價已受挫，市場可能已消化此消息。

美國大選以來通用福特表現遜於標普500指數

數據來源：彭博社

注：數據截至2024年11月5日，以百分比漲幅標準化呈現。

  • 歐洲通信衞星公司本週漲幅超三倍，因歐洲計劃增加國防開支。競爭對手SES今日上漲16%。
  • 沃爾格林博姿聯合公司盤前交易上漲7.2%。知情人士稱，梧桐合夥公司即將收購這家連鎖藥店運營商，交易最快本週公佈。
  • Okta股價飆升17%。該基礎設施軟件公司業績超出預期。
  • 瑞士蓮（旗下擁有吉爾德利和羅素斯托夫巧克力品牌）在蘇黎世上漲5.6%，儘管可可價格飆升，該公司仍交出亮眼財報。——蘇布拉特·帕特奈克

加密貨幣熱潮消退

隨着特朗普在社交媒體上發佈關於數字資產儲備的言論後引發的週末加密貨幣漲勢已煙消雲散。週日的狂歡過後，交易員們清醒地意識到，無論是總統還是所謂的加密貨幣沙皇大衞·薩克斯，都未就這一儲備機制的具體運作方式給出後續説明。而昨日生效的關税政策更是導致風險資產全面下跌。

比特幣在2月份暴跌18%後，週五徘徊在84,000美元附近。受特朗普推文影響，週日曾飆升至95,000美元上方，現又回落至84,000美元下方。

比特幣大選後的反彈勢頭正在減弱

來源：彭博社

特朗普在初始推文中提及的代幣現狀如何？

  • XRP是與瑞波公司關聯的加密貨幣，該公司由布拉德·加林豪斯執掌的數字支付企業。瑞波曾向特朗普就職典禮捐贈價值500萬美元的XRP代幣，加林豪斯本人亦到場出席。
  • SOL和ADA分別是Solana和Cardano區塊鏈的原生代幣。Solana是所謂模因幣發行方的首選區塊鏈，包括特朗普本人命名的代幣。
  • Cardano尚未佔據顯著市場份額或交易量。Cardano區塊鏈背後公司的聯合創始人查爾斯·霍斯金森在特朗普勝選後的播客中表示，他一直在協助美國立法者制定加密貨幣政策。
  • ADA、SOL和XRP的合計市值僅為2400億美元。

除了對代幣選擇邏輯的困惑表達——以及比特幣粉絲們的沮喪，比如億萬富翁温克萊沃斯雙胞胎兄弟這樣的支持者——關於任何潛在儲備將如何獲得資金，以及納税人資金是否最適合用於高度波動的資產，仍然存在重大問題。——伊莎貝爾·李和菲利普·拉格克蘭瑟

聯盟破裂

歐洲市場正在應對一個政府支出增加的迫近時代，因為持續了近70年的跨大西洋聯盟開始動搖。

現在，歐洲正着手進行自冷戰以來最激進的國防支出增加，投資者預計將迎來一波債務銷售。結果是：

  • 歐元區政府的債券表現遜於美國。
  • 國防股飆升至歷史新高。
  • 歐元對美元走強。

今年歐元區政府債券表現不佳

來源：彭博社

數據截至12月31日，以百分比升值標準化

瑞士聯合私立銀行預計，德國10年期國債收益率將從上週的2.4%上升至3%，可能在3到6個月內實現。與此同時，德意志銀行取消了其長期以來的歐元空頭建議。——愛麗絲·阿特金斯和愛麗絲·格萊德希爾

歐洲防務交易

克朗正成為押注歐洲軍備競賽的首選貨幣。

在歐洲領導人推進增加國防開支和支持烏克蘭的計劃後，瑞典克朗昨日對美元匯率飆升逾2%，表現優於十國集團其他貨幣。

國防前景推動瑞典貨幣走強

來源：彭博社

注：1美元兑換克朗價格

瑞典國防承包商被視為主要受益者，尤其是生產戰鬥機、潛艇和戰車的薩博公司和BAE系統公司哈格倫德斯分公司。——娜奧米·塔吉蘇與克里斯托弗·榮格斯泰特

華爾街之聲

“美國股市的定價過於完美，我們認為美股實際上被高估了相當程度。”

格雷格·戴維斯

先鋒集團首席投資官

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