關税政策反覆令股市交易員焦頭爛額，"特朗普看跌期權"效應減弱——彭博社

這無疑是最清晰的信號，表明這一次所謂的“特朗普保護傘”可能只是一廂情願。

而傳遞這一信息的不是別人，正是唐納德·特朗普本人。

“我甚至沒關注股市，”他在週四被問及美股暴跌時如此回應。

特朗普否認了他近期在墨西哥和加拿大關税問題上的反覆無常與華爾街普遍不安情緒有關（或反之亦然），並一如既往地迅速尋找替罪羊。（這次他指責的是帶有反猶主義色彩的“全球主義者”）

儘管如此，本週這場自特朗普四個月前連任以來最嚴重的股市暴跌，在華爾街引發了兩種相互矛盾卻又相互關聯的擔憂。

其一在於，這位曾將股市表現作為白宮首任期成功即時晴雨表的總統，或許真的願意犧牲他繼承的牛市和經濟——至少暫時如此——以實現其美國例外主義新時代的願景。

其二則是，即便特朗普在關税問題上的48小時逆轉本意是為遏制市場下跌，其關於貿易和市場的強硬言論也僅止於口頭，但反覆無常的“反覆橫跳”已讓這位總統成為不可靠的決策者，投資者除了做最壞打算外別無選擇。

“無論是從政策層面還是對股市的影響來看，外界對其第二任期走向的共識性解讀都是錯誤的，”Ion Macro Management首席執行官兼創始合夥人邁克爾·肖爾表示。

至於特朗普的政策反覆，“人們的寬慰情緒是有限度的。我們現在就像處在查理·布朗與露西的漫畫場景裏，足球一次次被放下又被抽走，”他補充道，“這令人疲憊不堪。”

事態發展與最初預期背道而馳——人們認為特朗普會不惜一切代價支撐股市。自11月5日特朗普勝選以來，投資者基於其政府親增長政策將提振經濟的樂觀預期，紛紛湧入科技巨頭和其他公司。

這種觀點如今已根基動搖。總統反覆無常的貿易戰、埃隆·馬斯克以DOGE幣驅動的政府削減計劃，與經濟突然走弱和通脹居高不下的擔憂交織在一起，打擊了投資者情緒。

此前看似勢不可擋的美股自2月19日見頂以來已下跌超6%，期間反覆出現波動和震盪。即便是週五的美國就業報告也未能安撫市場神經——標普500指數一度下挫1.3%，最終反彈收高。

投資者已連續七天經歷標普500指數在交易時段波動幅度至少達1%的行情。

過去三個月領漲市場的英偉達公司、特斯拉等科技股遭遇重挫。追蹤包括蘋果、微軟、Alphabet、Meta Platforms和亞馬遜在內的"七巨頭"的彭博指數同期下跌12%，較去年12月曆史高點回落16%。

週五，財政部長斯科特·貝森特強化了特朗普"美國優先"政策是對拜登政府過度支出的必要解藥這一觀點。

他還強調，本屆政府非常願意承受股市短期陣痛，以實施全球貿易和國際關係的結構性變革，這無異於徹底瓦解二戰後建立的世界秩序。

“無保護”政策

“不存在保護機制，“貝森特週五接受CNBC採訪時表示，他指的是特朗普會撤回支持股市政策的觀點。

Truist Financial聯席首席投資官兼首席市場策略師基思·勒納並不完全認同"特朗普保護機制"不存在，尤其是如果股市繼續下跌10%、15%甚至更多的話。但即便是他也承認，特朗普的優先事項和雄心已超越市場漲跌。

“很可能存在一種‘特朗普看跌期權’，只是其執行價位可能比人們此前認為的要低一些，”勒納表示。不過，“他第一次執政時，市場對創新高如此關注，而這一次我會説情況更加全面。不僅僅是股市，還有實體經濟。”

Tallbacken資本顧問公司首席執行官邁克爾·珀維斯表示，即使特朗普願意介入並試圖阻止拋售，他能發揮多大作用尚不明確。這是因為特朗普的不可預測性已經變得如此可靠。

“假設‘特朗普看跌期權’真的被執行時會有效果，這存在一個關鍵風險，”他説。“很難想象特朗普會突然變成貿易鴿派，或者他會為了迅速達成明確協議而對外國做出讓步。”

無論如何，顯而易見的是，關税問題上的反覆拉鋸已經以幾個月前很少有人預料到的方式讓投資者感到疲憊。

“週五下午過去與工作無關，”肖爾説。以前，“我對市場收盤點位有相當準確的預判。”

經過最近幾輪動盪的交易時段後，他不再那麼確定了。