美國重量級IPO計劃在股市動盪中顯得岌岌可危——彭博社
Bailey Lipschultz
華爾街正致力於將一批備受期待的公司引入公開市場，但劇烈的波動性和殘酷的市場拋售正威脅着它們的上市之路。
這些美國首次公開募股(IPO)中最有希望的候選公司，經過數月乃至數年向潛在投資者進行推介後，正在權衡在圍繞它們的地緣政治和宏觀經濟不確定性中，是否能夠順利執行精心策劃的上市計劃。
“我們最近看到的估值快速變化對IPO市場以及可以完成和不能完成的事情有着巨大的影響，”Mizuho Americas的股權資本市場主管Josh Weismer表示。“然而，作為一家公司或贊助商，你必須面對的現實是，今天的可用估值可能與兩週前你能獲得的估值不同，而且兩週後可能再次發生變化。”
這些預期將受到基準標普500指數從2月創下的高點下跌9.7%的嚴重影響，波動率指數回升至被視為IPO活動危險區的水平之上。再加上不斷變化的關税戰、一系列不穩定的經濟數據使財務主管難以自信地預測銷售預期，以及對日益增長的衰退風險的警告，情況變得非常艱難。
“在當前頭條風險和波動性加劇的背景下，預測財務表現的能力變得明顯更加困難，”法國巴黎銀行美洲股票資本市場主管埃文·萊利表示，“如果市場持續表現不佳，那麼保持投資者的關注度將更具挑戰性。”
2025年大型交易蓄勢待發
一批大型IPO候選企業預計將陸續亮相
來源：彭博社、PitchBook、分析師
注：近期估值基於融資輪次、私有化交易及分析師預估
當雲計算公司CoreWeave Inc.本月開始路演接觸投資者，支付公司Klarna和數字物理治療服務商Hinge Health Inc.也相繼推進上市計劃時，這種市場關注度將面臨考驗。
CoreWeave和Klarna的IPO高估值目標在低迷市場中可能更難實現。據彭博社報道，這家受英偉達支持、備受關注的雲服務提供商可能通過IPO融資約40億美元，估值超350億美元；而Klarna正尋求以逾150億美元估值融資至少10億美元。
負責這些交易的銀行家以Arm Holdings Plc 2023年52億美元IPO的成功為例——該交易結束了美國近兩年無大型上市的局面——證明即便在不確定時期也能完成大額交易。Arm股價自那時起已上漲逾一倍。
相對於2024年令人失望的節奏，美國IPO市場有所回暖。彭博彙編數據顯示，截至3月11日，首次公開募股已籌集102億美元，較去年增長41%。然而，表現卻不盡如人意，在籌集2億美元或以上的20家公司中，股價平均下跌了15%。
“當前市場形勢複雜，在這種環境下推進IPO的緊迫性有所減弱，“花旗集團全球ECM主管道格拉斯·亞當斯表示，“許多公司正在準備上市，但啓動IPO的具體時間尚未確定。”
這與2024年底的氛圍形成鮮明對比，當時華爾街對企業併購潮和IPO熱潮充滿期待。許多銀行家認為，只要新任總統唐納德·特朗普不引發市場波動，相關活動就會蓬勃發展。
“與年初相比，市場對ECM前景的擔憂確實有所增加，“巴克萊集團全球ECM聯席主管湯姆·斯威林表示，“我們看到的波動性和地緣政治不確定性開始影響市場對交易的看法。”