美國債券無視通脹降温 關税不確定性隱現 - 彭博社

國債價格下跌，因不斷升級的全球貿易戰前景掩蓋了低於預期的美國通脹報告。

反映美聯儲貨幣政策預期的兩年期國債收益率一度下跌4個基點至日內低點3.90%，隨後反彈至4%。10年期國債收益率同樣劇烈波動後攀升至4.33%。與此同時，標普500指數漲幅超過1%後有所回落。

劍橋大學皇后學院院長、彭博專欄作家穆罕默德·埃裏安在接受彭博電視採訪時表示：“回顧過去這是好消息，但展望未來，通脹數據中幾乎沒有有效信號。我們無法預知預期關税和已實施關税的傳導效應。”

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交易員仍完全押注今年首次25個基點的降息將在6月實施，預計2025年全年將有約70個基點的寬鬆政策。週三美國勞工統計局數據顯示，消費者價格指數繼1月大幅上漲0.5%後，2月僅微升0.2%。剔除波動較大的食品和能源類別後，核心CPI同樣上漲0.2%。

近期股市暴跌迫使資金管理者轉向避險資產，推動國債連續多日上漲。週三通脹報告公佈後股市衝高，導致包括美債在內的避險資產需求短暫下降。截至紐約時間上午11點，美國國債收益率與標普500指數均基本持平。

“債券市場的交易行為已與股市高度趨同，”法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示。

市場日益擔憂特朗普總統的政策——包括反覆無常的關税措施——將考驗美國消費者及整體經濟的韌性。隨着衰退憂慮加劇，十年期美債收益率自1月中旬見頂以來已下跌逾50個基點。

因此CPI數據“不足以支撐更長期限債券的配置，”三菱日聯金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves表示。整體市場情緒表明交易員“在經歷可能改變倉位結構的持續數週大幅波動後，對建立多頭頭寸持謹慎態度”。

在期權與期貨市場，交易員正加大押注美聯儲今年將超預期降息，大量買入兩年期美債看漲期權以便從中獲利。這類看漲押注的溢價已升至去年9月以來最高水平，當時就業增長放緩曾引發對拜登總統任期最後幾個月經濟衰退的擔憂。

CPI數據公佈後，國債期貨市場出現數筆大宗交易，涉及五年期和超長期10年期合約，進一步加劇了現貨收益率的壓力。

美國國債市場的動向提高了紐約時間週三下午1點進行的10年期國債拍賣的預期收益率。此次拍賣為增發操作，意味着將擴大上個月通過拍賣發行的最新10年期國債規模。

在拍賣前的交易中，390億美元的增發國債收益率約為4.31%，接近自上週宣佈以來的區間高位。週二美國股指期貨暴跌時，該收益率曾觸及區間低點4.15%。