美國2月CPI數據：通脹低於預期，帶來些許寬慰——彭博社

Augusta Saraiva

2025-03-12

美國2月消費者價格以四個月來最慢速度上漲，這對仍擔憂關税可能導致成本上升的美國家庭來説是個好消息。

根據週三公佈的勞工統計局數據，消費者價格指數在1月大幅上漲0.5%後，2月僅上升0.2%。剔除波動較大的食品和能源類別後，核心指標同樣上漲0.2%。

由汽車和汽油價格下跌帶來的喘息可能只是暫時的。經濟學家預計，不斷升級的貿易戰將在未來幾個月推高從食品到服裝等多種商品價格，考驗消費者及整體經濟的韌性。

全國保險公司首席經濟學家凱西·博斯詹西克表示，雖然CPI數據令人鼓舞，但這仍是"舊聞"。

“目前不存在通脹減速的勢頭，“她説，“由於這些貿易關税，我們預測未來幾個月價格會小幅上漲。”

商品和服務價格壓力普遍放緩

來源：美國勞工統計局

美國勞工統計局表示，整體CPI近一半的漲幅來自住房成本，但增速仍較上月有所放緩。

## 深度解讀

當前雞蛋價格為何如此昂貴

16:34

航空票價下跌4%，創去年6月以來最大跌幅，多家航空公司預警未來需求疲軟。新車和汽油價格亦有所下降。食品雜貨在1月大漲後基本持平——若剔除雞蛋價格實際為下降——而汽車和醫療保險成本漲幅較為温和。

以下是彭博TOP直播博客的五項關鍵要點

特朗普總統上週在國會演講中，將關税可能引發的物價上漲稱為國家應能克服的”小小波折"。然而其貿易政策的不確定性——以及其他國家的報復性措施——已導致近期股市暴跌並重燃衰退擔憂。特朗普週二試圖淡化這些憂慮。

美聯儲正耐心保持觀望模式，等待政府行動和通脹路徑進一步明朗，市場普遍預期官員們將在下週會議上維持利率不變。與此同時，經濟衰退的呼聲日益高漲，這加劇了政策制定者可能比預期更早降息的猜測。

“通脹壓力緩解與增長下行風險上升的雙重因素表明，美聯儲正越來越接近延續其寬鬆週期，”高盛資產管理公司全球固定收益和流動性解決方案聯席主管Kay Haigh在一份報告中表示。

隨着市場轉向關注貿易戰升級的前景，國債收益率和美元走高。標普500指數開盤上漲。

部分經濟學家原本希望通過這份報告初步觀察特朗普關税對消費者價格的影響——這些關税最初於上月對所有中國商品徵收，後來擴大到來自墨西哥和加拿大的某些商品。然而，核心商品價格僅上漲0.2%，傢俱、玩具和電視等類別價格也保持平穩。

瞭解更多關於關税與通脹的信息：
* 從棒球棒到棺材，特朗普關税即將影響家庭 * 通脹與關税將美國低收入消費者推向邊緣 * 特朗普團隊轉向“無痛無益”作為經濟口號 * 關税動盪影響Target和Costco的前景與價格 * 沃爾瑪要求中國供應商大幅降價以應對關税 * 美國製造業活動接近停滯而價格飆升

住房價格作為服務類別中最大的一項，繼1月份上漲0.4%後，2月又攀升了0.3%。業主等效租金和主要居所租金——住房的子類別——也出現了類似的漲幅。

根據彭博社的計算，排除住房和能源後，服務價格在經歷了前一個月一年來最大漲幅後，2月上漲了0.2%。儘管央行官員強調在評估整體通脹軌跡時查看此類指標的重要性，但他們是基於一個單獨的指數來計算這一指標的。

該指標——即個人消費支出價格指數——不像消費者價格指數(CPI)那樣對住房成本賦予過高權重，這有助於説明為何其趨勢更接近美聯儲2%的目標。週四將發佈的政府生產者價格報告將提供直接影響PCE的其他類別數據，該報告將於本月晚些時候公佈。

CPI中對核心PCE價格籃子影響較大的一個組成部分是外出餐飲費用，其漲幅達到自6月以來的最快速度。另一個相關類別是計算機軟件及配件，其價格也出現明顯上漲。

彭博經濟研究觀點…

“最終，特朗普總統政策對CPI的淨影響將取決於服務業支出疲軟是否超過商品價格上漲——而2月份數據明顯顯示，服務業疲軟帶來的通縮效應壓過了商品通脹的小幅上升。”

——安娜·王與斯圖爾特·保羅。閲讀完整報告，請點擊此處

政策制定者還密切關注工資增長，因為這有助於預測消費者支出（經濟的主要引擎）的預期。週三另一份將通脹數據與近期工資數據結合的報告顯示，實際時薪同比增長1.2%，為三個月來最大漲幅。

美聯儲官員也關注通脹預期——尤其是長期預期——這往往會影響工資和物價。密歇根大學2月調查顯示，消費者預計未來5到10年物價將以1995年以來最快速度上漲，而紐約聯儲的調查顯示，上月對三年和五年後通脹的預期保持穩定。

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