標普500指數回吐漲幅，投資者質疑漲勢能否持續——彭博社

3月11日，交易員們在紐約證券交易所內工作。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社週三早盤股市的快速衝高勢頭迅速消退，不到兩小時內超過300只標普500指數成分股轉跌，這意味着試圖抄底的投資者或許仍需等待。

多項技術指標印證了這一點。儘管未來數日或數週內股市可能上漲，但要啓動持續反彈仍需突破若干關鍵閾值。

早盤的短暫亢奮源於數據顯示，2月消費者價格指數創下四個月來最慢增速，這或許能讓美聯儲提前降息。但通脹已非市場主導因素，經濟增長和特朗普總統關税政策帶來的貿易威脅才是關鍵。就目前形勢而言，投資者仍採取守勢。

“CPI已無關緊要，“Rose Advisors投資組合經理帕特里克·弗魯澤蒂表示，“現在全看經濟增長。每日的關税新聞主導着行情。在新貿易協議達成前，這種波動將持續存在，但我認為短期內難以實現。”

從技術層面來看，標普500指數在本週打破持續兩年的上升趨勢後走勢艱難。圖表分析師指出，該指數需重新站上目前位於約5,737點的200日移動均線。當前該指數交易點位在5,580點附近。技術指標亦顯示標普500已處於超賣水平，表明華爾街對股票轉為看跌態度。

因此問題在於：當前任何反彈能否持續？

“我們目前不會逢低買入，“花旗集團美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤週二晚間向客户表示。他仍認為高價科技股存在風險，且隨着美國總統警告民眾可能感受到與加拿大、墨西哥和中國貿易戰帶來的”輕微動盪"，特朗普政府或美聯儲出台救市措施的可能性正在降低。

Fundstrat全球顧問公司技術策略主管馬克·牛頓指出，就指數水平而言，交易員不能排除標普500下探5,500點的可能。“若從2月中旬起測算，這將相當於2024年12月至2025年1月初始跌幅的兩倍，“他表示。

以下是技術指標對美股走勢的研判：

標普500指數的14日相對強弱指標週一跌破關鍵30水平，為2023年10月以來首次。截至週二收盤，該指數成分股中僅有約25%位於20日移動均線上方，這再次印證投資者轉向看空。交易員通常需等待該比例降至10%以下，才會考慮發出全面看漲信號。

圖表觀察者認為，當股價下跌過快過猛時，股票處於超賣狀態，進一步下跌空間有限。但要確認市場最近的痛苦階段已經過去，還需要更多技術指標的改善，如市場廣度和成交量。標普500指數中約有38%的股票交易價格高於其200日移動平均線。奧本海默高級分析師阿里·沃爾德表示，通常這一數字需要降至20%以下，交易員才會認為股票已經投降。

未來幾周發生的事件——包括美聯儲3月19日的利率決定、3月21日的“三重魔力日”（股票期權、股指期貨和指數期權同時到期，加劇市場波動）以及月末投資組合再平衡——都將對決定空頭是否會將股價進一步推低至關重要。

科技股佔比較高的納斯達克100指數週二跌破其200日移動平均線4.3%，此前上週結束了其長期支撐線上方的第二長連續上漲。宏觀風險顧問公司技術策略主管約翰·科洛沃斯表示，標普500指數跌破5,665點——即7月的高點——是股市陷入橫盤交易或進一步下跌的關鍵分水嶺。

“我們正在為一場可觀的反彈做準備，”科洛沃斯説。“但下跌的速度可能會留下傷痕，”他補充道。

派珀桑德勒首席市場技術分析師克雷格·約翰遜認為，若標普500指數突破約5975點的50日移動均線（較週二收盤價高出逾7%），多頭將重新佔據上風。

“投資者情緒已悲觀到極致，這反而成了看漲信號，“約翰遜表示，“現在人們的悲觀情緒竟比2020年疫情全球封鎖時更甚，這簡直荒謬。眼下根本算不上危機。”

圖表觀察者希望看到漲勢由廣泛成交量支撐，而非僅靠少數公司推高主要指數。阿姆氏指標（又稱短期交易指數TRIN）通過對比漲跌股票數量與漲跌成交量來衡量市場動能。

Strategas證券ETF與技術策略董事總經理託德·索恩指出，該指標讀數高於2.0表明投資者正在拋售股票，低於0.5則顯示股票需求旺盛。週二拋售潮後該指數報0.8，意味着市場真正反彈前可能還需經歷最後一輪拋售。