美元：隨着經濟風險加劇，摩根士丹利對美元的悲觀預期進一步惡化——彭博社

美元正經歷自全球金融危機引發美國經濟衰退以來最糟糕的年初表現，隨着對經濟健康狀況的擔憂加劇，摩根士丹利認為該貨幣將面臨更多困境。

該銀行宏觀策略師週四警告客户，在特朗普總統4月2日關税截止日期臨近之際，聯邦政府停擺風險、美國經濟增長放緩以及海外資產價值上升都將拖累美元走低。彭博社編制的美元健康指標在2025年迄今已下跌逾3%，這是該指標自2008年以來最差的年初表現。

“此前被視為推動美國經濟增長的因素，現在可能成為拖累，”包括馬修·霍恩巴赫和安德魯·沃特魯斯在內的策略師在一份報告中寫道，“短期內美國政府可能停擺的前景可能會進一步全面打壓美元，因為投資者在評估其對增長和未來財政政策的影響。”

今年美元跌幅為2008年以來最大

彭博美元現貨指數新年伊始表現

來源：彭博社

注：數據截至1月1日的百分比標準化

自去年年底以來，摩根士丹利對美元的看跌觀點在華爾街獨樹一幟，當時許多銀行預測美元將繼續走強。2025年迄今，該銀行的預測已得到驗證。

由於交易員押注美聯儲今年將進一步降息，美國債券收益率下滑——加上經濟數據疲軟和新政府貿易政策的不確定性——自1月份以來支撐了美元命運的轉變。

投資者正密切關注美國國會的支出審議，因聯邦政府即將於週六關閉。參議院民主黨領袖查克·舒默週三表示，其黨派將阻止共和黨的支出法案通過。

自1月以來，該公司建議做多歐元、英鎊和日元——這三種貨幣近幾周對美元均大幅上漲。週四，摩根士丹利更新了這些交易建議的目標價：

• 做多日元目標從當前水平上漲約2%至145
• 做多歐元目標上漲約3%至1.12
• 做多英鎊目標上漲近3%至1.33

2025年迄今，日元對美元已升值約6.5%，表現優於幾乎所有美元主要對手貨幣，因投資者押注日本央行將收緊貨幣政策——這與美聯儲等央行當前的寬鬆週期形成鮮明對比。

與此同時，歐元本週對美元升至10月以來最高水平，此前德國做出歷史性決定，宣佈增加國防和基礎設施支出計劃，打破了數十年的財政謹慎傳統。

摩根士丹利表示，期權市場交易者的頭寸目前為歐元多頭——從歷史上看，這是該單一貨幣有更大上漲空間的信號。

“近幾周來，德國財政擴張的前景以及歐盟委員會層面更廣泛的計劃，使得歐洲投資在相對條件下顯得更具吸引力，”霍恩巴赫、沃特魯斯及其團隊寫道。“因此，我們認為美元在相對股票估值變動方面還有進一步追趕的空間。”

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