摩根士丹利稱：美元面臨與特朗普首個任期相似的威脅——彭博社
Carter Johnson
2月21日，美國亞利桑那州諾加勒斯市美墨邊境諾加勒斯-馬裏波薩入境口岸的主貨運檢查車道上，一輛載有墨西哥產品的牽引拖車正在接受檢查。
攝影師：麗貝卡·諾布爾/彭博社摩根士丹利指出，曾在唐納德·特朗普首個任期初重創美元的因素，正於2025年再度威脅美元地位。
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彭博美元指數在2017年創下有記錄以來最差年度表現，此前大選後的漲勢被美國貿易政策到歐洲政治等各類因素削弱。摩根士丹利策略師安德魯·沃特羅斯、阿里安娜·薩爾瓦託雷和阿魯尼瑪·辛哈認為，特朗普第二任期開始一個月後，這些催化劑因素多數再次籠罩美元，可能導致今年美元重現類似走勢。
“2017年美元為何下跌？貿易政策、全球增長和歐洲政治都是推手，“他們在週一的報告中寫道，“我們認為今年美元將因2017年下跌的諸多相同原因而走低。”
2017年特朗普行情推動的美元漲幅全面回吐
美國大選後彭博美元即期指數變化
來源：彭博社
近幾個月美元走勢令投資者坐立不安。隨着投資者押注新特朗普政府的高關税將重燃通脹並推高美債收益率，彭博美元即期指數在大選日至2024年底期間上漲逾4%。
今年這一漲勢已出現逆轉，該指標下跌2%，創下自9月以來最糟糕的三週表現。彭博美元指數在2017年最終下跌了8%，不過摩根士丹利團隊並未透露他們預計今年美元會下跌多少。
該銀行表示，關税政策比許多投資者預期的要温和，這是美元走弱的原因之一。特朗普上週表示，他可能會對汽車、半導體和藥品進口徵收約25%的關税，並最早於4月2日宣佈。特朗普此前曾威脅對加拿大、墨西哥和哥倫比亞徵收關税，但隨後又撤回，這增加了其最新提議可能也是一種談判工具的可能性。
然而，對中國進口商品徵收10%的關税已經實施，而對鋼鐵和鋁進口徵收25%的關税將於3月12日生效。
儘管如此，摩根士丹利調查的約30%至40%的投資者並不認為美國會實施全面、對等的關税，他們認為4月份的一系列截止日期是為了迫使“地緣政治讓步”。
交易員正抑制對美元的看漲預期
期權情緒指標雖呈積極態勢但自1月以來有所回落
來源：彭博社
歐洲政治局勢可能在未來數月成為美元的另一潛在壓力。摩根士丹利策略師指出，德國大選後基督教民主黨聯盟與社會民主黨組建聯合政府的可能性將成為關注焦點，此舉或提振歐元。
美國銀行分析師同樣聚焦於歐元兑美元匯率，在2月21日的報告中將其描述為"美國外交政策不確定性的匯市震中”。
該行預計歐元年底將升至1.10美元，認為當前匯率已消化美元方面的諸多利好。歐元最新交易價約1.0475美元。
高盛策略師卡瑪克夏·特里維迪等人在美元展望中亦看到2017年的影子。但該行指出，若美國將關税言論轉化為具體措施（如2018年走勢），美元可能反彈。
“與當前的相似性顯而易見，歷史重演風險正在上升，“特里維迪團隊在2月21日報告中寫道，“但當前與2018年初也存在明顯相似之處——當時美國宣佈鋼鋁新關税，與加拿大、墨西哥展開激烈貿易談判，並準備對中國加徵關税。”
摩根士丹利的策略師自1月以來一直建議投資者在現貨市場持有三種針對美元的頭寸：
- 做多歐元，目標從當前水平上漲約3%至1.08（止損位1.02）
- 做多日元，目標從當前水平上漲約3%至145（止損位156）
- 做多英鎊，目標從當前水平上漲約0.5%至1.27（止損位1.23）
該行對美元持謹慎態度，自去年年底以來在華爾街獨樹一幟，當時許多機構預測特朗普勝選後美元將繼續走強。根據彭博數據，賣方策略師對2025年中期的預測中值顯示，歐元兑美元匯率為1.02，日元兑美元匯率為152，英鎊兑美元匯率為1.24。