投資者在美國債券上漲後尋求美聯儲對經濟增長的看法 - 彭博社
Liz Capo McCormick, Michael Mackenzie
債券投資者將關注美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三的講話，以維持29萬億美元國債市場的上漲勢頭。
美國政府債券今年迄今已實現2.4%的回報率，隨着股市拋售和總統唐納德·特朗普的關税議程引發貿易伙伴報復——這導致經濟增長預期下調和通脹再度抬頭，收益率已跌至2025年低點。
儘管鮑威爾兩週前表示“經濟狀況良好”，但交易員將仔細研究他在美聯儲結束為期兩天的3月會議後的言論，以及官員們修訂後的預測（即所謂的點陣圖），以尋找這一觀點的漏洞。
“利率市場願意且能夠非常迅速地重新評估前景，“哥倫比亞Threadneedle投資公司利率策略師Ed Al-Hussainy表示。“從12月到現在，數據變化不大，但變化的是可能結果的區間。”
雖然市場基本排除了美聯儲本月降息的可能性，但對今年剩餘時間的不確定性一直在增加。截至週二收盤，交易員預計到2025年底將有約兩次25個基點的降息，低於一週前預測的三次。
綜合來看，短期期貨和期權市場的動向似乎表明，交易員們正加大對沖力度，因為他們認為美聯儲至少在上半年維持利率不變的可能性存在。
法國巴黎銀行高級多策略分析師馬克·霍華德表示：“主動型投資者正在進行大量重新評估。由於美聯儲依賴數據，市場對未來數據的領先指標高度關注。“法巴經濟學家預計2025年美聯儲不會進一步行動。霍華德認為"今年關税和貿易政策將產生通脹壓力，使美聯儲難以降息”。
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交易員預期美聯儲今年將加大降息力度
市場預計12月會議前至少會有兩次25個基點的降息
來源：彭博社
注：數據截至美國東部時間3月18日下午2:52
對美聯儲政策預期變化更為敏感的兩年期國債收益率，於3月11日跌至年內低點3.83%。該收益率從1月中旬4.42%開始的最後一輪下跌，部分源於白宮表態似乎接受大幅削減支出將導致短期經濟增長放緩。標普500指數進入調整階段，黃金價格則創下歷史新高。
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21:07
不過最近，股市和債市已經趨於穩定。在美聯儲宣佈決定前的週三，兩年期收益率上升了3個基點，達到4.07%。
“我們遠未消化任何形式的去毒——這個詞指的就是經濟衰退，”阿爾-侯賽因提到財政部長斯科特·貝森特上個月的評論時説道。貝森特週二表示，基礎經濟狀況良好，沒有理由出現衰退。
大多數經濟學家預計，鑑於通脹仍超過其2%的長期目標且就業市場保持健康，美聯儲修訂後的季度預測仍將顯示今年兩次降息的中值預期。然而，央行的經濟預測可能會顯示出增長前景趨緩，同時預期通脹將保持粘性。
彭博策略師的觀點：
“猖獗的政策和經濟不確定性使得美聯儲的任何預測或指導都不完全可靠。雖然感覺許多大銀行都預期2025年的點陣圖會保留兩次降息的指引，但市場觀點相當分散。對於美聯儲預測九個月後利率水平的不同反應，某種程度上證明了前景的不透明性。”
——卡梅倫·克里斯，市場直播宏觀策略師
“我們迫切期待經濟預測摘要，它可能揭示美聯儲的想法或他們關注的重點，”索恩伯格投資管理公司投資組合經理克里斯蒂安·霍夫曼表示。“市場對未來感到擔憂：這些似乎每日甚至盤中都在變化的政策將如何影響通脹、地緣政治貿易和地緣政治關係。”
12月的點陣圖比投資者預期的更為鷹派，中值預測顯示2025年將降息兩次，而9月份預測為四次。大多數美聯儲觀察人士預測為三次。儘管多數人認為這次中值不會變化，但花旗集團首席美國經濟學家安德魯·霍倫霍斯特預計，這將意味着今年將有三次25個基點的降息。花旗集團的預測是五次25個基點的降息。
管理着約280億美元資產的麥迪遜投資公司固定收益主管邁克·桑德斯表示，他希望鮑威爾能明確“在什麼情況下，經濟增長放緩和失業率上升會讓美聯儲感到足夠痛苦，從而採取行動，減少對通脹的關注。”
“債券市場已經提前消化了一些增長放緩的預期，因此要讓利率真正下降，你必須看到硬數據出現，比如失業率上升。”