香港中資股創去年10月以來最大兩日跌幅——彭博社

中國股市延續了從三年高點回落的跌勢，投資者認為在經歷一輪迅猛上漲後缺乏新的刺激因素。

恒生中國企業指數收盤下跌2.3%，兩日累計跌幅達4.6%，創下去年10月9日以來最大跌幅。科技股在全年大部分時間領漲市場後首當其衝遭受拋售，小米集團和阿里巴巴集團控股有限公司均下跌逾3%。內地方面，滬深300指數下跌1.5%。

看空聲音也開始浮現，美國銀行證券本週警告稱市場將出現顯著回調。摩根士丹利預計波動性將上升，指出內地投資者情緒已降温。這種謹慎態度表明，市場已消化了本月早些時候全國人大會議釋放的積極信號，當時政府承諾支持經濟擴張和人工智能發展。

儘管本季度科技企業財報整體向好，但由於預期過高，股價反應參差不齊。本週二恒生中國指數觸及2021年底以來最高水平的這輪上漲，也使估值超過歷史平均水平。該指數遠期市盈率為10倍，而五年均值為8.5倍。

中泰金融國際分析師Alvin Ngan在報告中寫道，港股科技股在財報公佈後正面臨越來越大的獲利了結壓力。“美股回調後，中美科技股的估值差距已顯著收窄。”

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恒生科技指數週五下跌3.4%，年內漲幅收窄至26%。

摩根士丹利策略師Laura Wang團隊在報告中指出，過去一週境內投資者情緒亦有所降温，成交量萎縮即是明證。他們預計財報季將出現一定波動性。

科技股財報季接近尾聲，僅剩少數公司尚未披露。今年港股大贏家比亞迪股份在財報發佈前重挫逾7%，其業績將於下週公佈。

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週五，行業龍頭美團公佈季度營收同比增長20%。本週早些時候，小米集團上調了2025年交付目標，而騰訊末季營收超預期增長11%，淨利潤近乎翻倍。

未來一週，隨着包括多家大型銀行和消費企業在內的上市公司集中發佈財報，投資者或可獲得新的市場線索。若業績向好，有望重振上漲動能，進一步印證中國經濟已實現企穩回升。

“我們在股票領域看到一些資金從海外迴流至中國市場，因此正在進行一些重新評估，”日興資產管理公司全球首席策略師娜奧米·芬克在接受彭博電視採訪時表示。“這是一個高風險市場，所以我們必須要求更高的回報溢價，但它仍然是一個有效的投資。”