美聯儲官員呼應鮑威爾，淡化通脹預期上升——彭博社

兩位美聯儲官員週五呼應了主席傑羅姆·鮑威爾本週早些時候的言論，淡化了一項關鍵長期通脹預期指標的近期上升，但強調前景高度不確定。

紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯和芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比均表示勞動力市場和經濟增長表現穩健，並指出關税帶來的通脹影響可能是短暫的。這與鮑威爾週三在央行會議後的新聞發佈會上所説的類似，當時政策制定者連續第二次維持利率不變。

“沒有跡象表明通脹預期相對於疫情前時期出現脱錨，”威廉姆斯在巴哈馬拿騷舉行的宏觀計量加勒比會議上表示。

密歇根大學一項調查顯示，消費者對未來五到十年通脹預期連續三個月上升至3.9%，為三十多年來的最高水平。這引發了投資者和經濟學家的擔憂，即特朗普政府的貿易政策將導致通脹捲土重來，迫使美聯儲在更長時間內維持較高利率。

鮑威爾和美聯儲官員雖然基本否定了密歇根大學的這一指標，但都指出保持長期通脹預期穩定至關重要。他們表示，其他通脹預期指標大體保持穩定。

一些美聯儲官員認為，只有當通脹預期保持穩定時，央行才能忽略關税帶來的價格衝擊。

威廉姆斯還表示，移民、貿易和財政政策的快速變化將如何改變經濟存在高度不確定性。儘管如此，他表示，當前的貨幣政策立場是適當的，並使美聯儲能夠很好地應對不斷變化的情況。

週五在準備好的講話後與記者交談時，威廉姆斯強調，在這種不確定性下，經濟存在許多可能的情景。但他指出，本週早些時候發佈的官員中值預測——顯示增長放緩，通脹和失業率預測上調——似乎是“合理的”。

“鑑於勞動力市場穩固且通脹仍略高於我們2%的目標，當前適度限制性的貨幣政策立場是完全合適的，”威廉姆斯在講話中表示。“這也使我們能夠很好地調整以適應影響我們雙重使命目標實現的變化情況。”

暫時性通脹

古爾斯比在另一次採訪中表示，有限關税的影響可能是暫時的，這是美聯儲使用的一個有分量的詞，鮑威爾本週早些時候也使用了這個詞。美聯儲官員在2021年的大部分時間裏都用這個詞來描述疫情期間的通脹飆升。他們最終被迫承認錯誤並積極加息。

芝加哥聯儲主席表示，若一次性徵税且貿易伙伴不採取報復措施，美聯儲或可忽略其對通脹的影響。但就目前來看，唐納德·特朗普總統第二任期內的局勢發展並非如此。

多個美國貿易伙伴已實施報復性關税或正籌備相關措施，貿易戰在未來數週恐將進一步升級。美國政府宣稱將於4月2日宣佈所謂對等關税。

威廉姆斯指出，關税的直接影響"可能是短暫的"，但也存在影響更持久的情況。

“我們必須評估政策變化、經濟其他領域動態，並審慎權衡實現我們目標所面臨的風險平衡，“他表示。

威廉姆斯本月早些時候曾表示，他預計關税將推高通脹，但強調最終税率及經濟反應仍存在不確定性。

這位紐約聯儲主席預測，由於移民減少導致勞動力擴張放緩，2025年經濟增長將較2024年有所放緩。他同時預計2025年失業率和通脹率將略有上升。

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政策制定者本週早些時候維持借貸成本不變，此前他們在去年底將基準利率下調了整整一個百分點。鮑威爾重申官員們不急於調整利率，並表示貨幣政策處於有利位置，可以等待更清楚地瞭解特朗普在貿易、移民和監管方面政策變化的影響。

根據會議後發佈的預測中值，官員們繼續預計到12月將降息半個百分點。八位政策制定者表示，他們傾向於今年降息一次或不降息。

最近幾周股市波動較大，投資者擔心特朗普的政策變化將拖累經濟增長。

資產負債表

美聯儲官員本週宣佈，他們將放緩縮減資產負債表的步伐。從4月開始，美聯儲將允許每月最多50億美元的國債到期而不進行再投資，低於之前的250億美元。抵押貸款支持證券的上限保持不變，仍為350億美元。

紐約聯儲主席表示，放緩縮減資產負債表的決定是美聯儲縮減投資組合努力的“自然下一步”，並表示此舉對貨幣政策“沒有影響”。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週五發表聲明，解釋了他本週對資產負債表決定的不同意見，稱銀行體系仍有足夠的準備金，使央行可以保持每月縮減國債的規模不變。

“隨着我們接近充足的儲備水平，進一步放緩或停止證券持有贖回將是適當的，”沃勒表示。“但在我看來，我們還沒有達到那個階段，因為儲備餘額仍超過3萬億美元，這個水平是充裕的。”