富時指數推進成分股權重上限調整 科技股大跌後仍堅持原計劃——彭博社

對於指數巨頭富時羅素而言，即便在近期2萬億美元拋售潮導致科技巨頭從股市榜首跌落之後，像蘋果公司這樣的企業仍然龐大得令人不安。

週五股市交易結束後，這家iPhone製造商與其他五家科技巨頭的權重將被調降，該基準指數提供商正推進限制計劃，以削弱這些公司在關鍵美國成長股和價值股指標中的影響力。

根據摩根大通分析師Min Moon和Vivek Shah的分析，綜合來看，此次調整將促使跟蹤羅素1000成長指數（代碼RLG）的指數基金拋售近60億美元股票。

雖然預計的資金流出規模不大，但科技巨頭仍在被削減權重這一事實，凸顯出它們十多年來極端優異的表現。在7月峯值時，這些公司佔RLG指數的54%。如今，即便經歷了市場下跌，該羣體仍佔據該指數的一半。

羅素是最新一家被迫適應現代投資時代的指數巨頭，在這個時代，超大型股票的影響力前所未有。這種失衡的市場讓許多基金經理感到頭疼，他們對最大公司的持股正觸及監管限制。

“羅素的調整確保了指數在高集中度時期仍具可投資性，“Vanguard集團ETF資本市場全球主管Carole Okigbo表示，其跟蹤RLG的基金（VONG）是該行業規模最大的基金之一。“最終，這對投資者是有利的。”

上限規則也提醒人們，指數投資並不像人們認為的那樣被動，這對於試圖超越基準的選股者來説可能具有決定成敗的影響。由於監管限制，一些基金被迫相對於無上限基準對科技巨頭進行低配——結果卻發現自己在蘋果和英偉達等股票持續增長時受到懲罰。

科技巨頭的主導地位

羅素將對其風格指數中的公司權重設置上限

來源：彭博社

“最終，你是在做出這些股票不會以同樣方式繼續升值的判斷。因此，與其説出來，不如構建一個迫使這種情況發生的指數，”紐約梅隆銀行財富管理投資策略和股票主管艾麗西亞·萊文表示。“過去15年表現不佳的大盤股基金可能開始跑贏。”

富時羅素產品管理總監凱瑟琳·吉本表示，解決指數集中度問題是其標準風格指標設置權重上限的主要目標。她表示羅素將繼續提供一套無上限指數，為客户提供廣泛的選擇。

羅素風格指數是7.2萬億美元資產的基準。其他四個指標，包括羅素Top 200成長指數和羅素3000成長指數，此次也將被設置上限。

去年，競爭對手標普道瓊斯指數修改了規則以限制權重股的影響。晨星公司，一家基金評級公司，修訂了其分類分配風格的方法論，以確保投資產品相對於同行被正確分類，尤其是在標普500等更廣泛的基準傾向於成長型和大盤股敞口的時候。

羅素採用的市值上限措施旨在確保單個公司在風格指數中的佔比不超過22.5%，且權重達到或超過4.5%的公司合計佔比不超過45%。這一舉措背後是受監管投資公司長期奉行的分散化規則，旨在保護投資者避免過度集中於少數個股的風險。

延伸閲讀
科技巨頭主導地位迫使指數巨頭重新審視規則
主動型股票基金被迫長期低配科技巨頭

截至3月12日評估日（即成分股調整基準日），羅素1000成長指數中蘋果、英偉達、微軟、亞馬遜、Meta和Alphabet六隻個股均突破4.5%權重門檻，合計佔據該指數近51%的權重。

根據羅素方法論，該組別中權重最小的Meta將從5%下調至4.5%，成為此次調整中受影響最嚴重的個股。其餘五家公司權重仍高於4.5%，但合計權重上限為45%。

另一方面，特斯拉、Visa和禮來公司將成為最大受益者，因為從科技巨頭削減的權重將分配給較小市值的公司。

韋斯特伍德控股集團管理投資解決方案總監德魯·宮澤認為這些修訂是合理的。

“當你看到特定行業或產業的個股市值上升從而導致權重增加時，就會面臨一定的集中度風險，“他表示，“這可能是你期望的，但也可能與你最初選擇該指數或投資產品的初衷不符。而設置上限正是限制這種集中度風險的一種方法。”