美國國債本月最佳漲幅出現，因美聯儲降息預期升温——彭博社

美國國債市場正邁向本月最佳單週表現，經濟憂慮強化了降息押注。

彭博美國國債指數本週上漲0.5%，年內回報率達2.7%——創下2022年以來最佳開局。這波漲勢緊隨美聯儲3月政策會議而來，主席傑羅姆·鮑威爾在會上強調前景的不確定性。

交易員目前定價顯示，預計到年底將有約70個基點的降息幅度，暗示2025年可能進行兩次25個基點的降息。第三次降息則被完全定價在2026年1月前完成。

“基本假設是通脹具有暫時性，“Winshore Capital Partners管理合夥人胡剛表示，“如果經濟走弱，鮑威爾不會畏懼降息。即便今年最終降息三次我也不會意外。”

今年以來美國國債市場持續走強

來源：彭博社

數據以2024年12月31日為基準進行百分比升值標準化處理。

對於近幾周持續增持美債的債券投資者而言，週三美聯儲政策聲明提供了驗證。官員們下調增長預期並強調前景不明朗，推動了對美元和美債等避險資產的需求。

摩根大通資產管理公司投資組合經理普麗婭·米斯拉在彭博電視上表示，市場信號表明對經濟疲軟等下行風險的擔憂，已超過對税收和放鬆監管相關上行風險的關注。她指出，若經濟數據出現裂痕，10年期收益率仍有充足下行空間。

十年期收益率本週下跌約10個基點至4.2%，逼近年內低點。未平倉合約連續第七個交易日增加，表明交易員正在建立新的多頭頭寸。

近期國債期權交易中包括一筆大宗交易，目標是在四月底前將十年期收益率壓低至3.8%左右。

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週五各期限收益率走勢分化，2-5年期收益率進一步下滑，而長期收益率小幅走高。這一變動使得5年期與30年期收益率利差擴大至近60個基點，創去年9月以來最大。

彭博智庫策略師Ira Jersey團隊週五指出，若就業數據不及預期，十年期收益率可能回落至4%（去年10月曾觸及該水平）。

摩根士丹利首席固收策略師Vishwanath Tirupattur預計，到年底十年期收益率將達4%，2025年僅會降息一次，更多降息將出現在2026年。

“隨着硬數據中的疲軟開始顯現，市場將開始預期未來一年內需要更多降息，”他週五在彭博電視上表示。“因此市場將開始消化更多降息預期。”