詹姆斯·哈迪為87.5億美元收購AZEK交易辯護 股價下挫——彭博社

詹姆斯哈迪工業集團將以87.5億美元收購户外生活產品製造商AZEK。

消息來源：AZEK/商業電訊詹姆斯哈迪工業公司首席執行官亞倫·厄特為這筆87.5億美元收購家裝平台供應商AZEK公司的交易辯護，由於對美國經濟健康狀況的擔憂，該交易引發股價暴跌。

週一交易公佈後，詹姆斯哈迪悉尼股價收盤下跌14.5%，創十個月最大跌幅，公司市值蒸發約29億澳元。

詹姆斯哈迪約75%收入來自北美，但其根源可追溯至澳大利亞，並於1951年在此上市。包含週一的跌幅，該股過去12個月累計下跌34%。

對芝加哥AZEK公司的現金加股權收購，是在投資環境不穩定情況下對美國房地產市場——本質上是美國消費者——的更大賭注。美國經濟風險（可能涵蓋滯脹甚至衰退）與特朗普總統標誌性關税政策密切相關。

厄特在採訪中表示，他更關注未來幾年該聯合集團在美國的機遇，而非近期風險或特朗普政府政策餘波。

“我認為這是一個關鍵時刻，”他表示，“我們正從長遠角度看待此事，其長期前景非常、非常強勁。”

“隨着市場回暖，我們將能真正加速發展並抓住復甦機遇，”埃爾特爾説道。

該交易對總部位於芝加哥的AZEK公司股票定價為每股56.88美元，較上週五收盤價溢價37%。合併後的公司將在紐約證券交易所上市，產品線涵蓋房屋外牆板、覆層到地板及圍欄，瞄準北美地區價值230億美元的可觸達市場。

據埃爾特爾透露，美國現有4000萬套房齡至少40年的住宅。“這些房屋將需要維修外牆、翻新裝飾，或者業主可能想增建露台，”他解釋道。

巴倫喬伊分析師指出，雖然能理解交易的戰略邏輯，但37%的溢價幅度"相當可觀"。

這意味着"需要充分實現協同效應，同時兩家公司業務均需保持強勁內生增長，才能證明這筆交易的合理性，“總部位於悉尼的分析師在報告中寫道。

值得注意的是，紐約沃爾夫研究公司分析師特雷弗·艾林森表示，考慮到"我們預測AZEK未來三年每年EBITDA增速都將達到兩位數”，他對"收購溢價沒有更高感到意外"。

詹姆斯哈迪併購美國AZEK公司致股價下挫

來源：彭博社

收購AZEK使詹姆斯哈迪進一步遠離其石棉污染的過往。直到1980年代中期，該公司仍生產含這種危險物質的管道、剎車襯片和絕緣材料。據其官網顯示，截至去年五月，公司已支付超22億澳元用於賠償索賠及支持教育醫療研究。

AZEK此次收購旨在通過引入一系列外部產品來增強其纖維水泥住宅外牆板的產品線，從而加速詹姆斯哈迪的收入和盈利增長。該收購也是對複合材料需求將超越天然木材這一趨勢的押注。在電話會議上，AZEK首席執行官傑西·辛格表示，所謂的木材替代週期才剛剛開始。

在早前與投資者的通話中，埃爾特稱這筆交易"首要目標是實現增長。我們相信這將產生一加一大於三的效果"。他表示該交易完全符合詹姆斯哈迪的收購標準，且對溢價部分感到滿意。

詹姆斯哈迪預計未來五年淨銷售額增速將提升2.5個百分點，調整後的税息折舊攤銷前利潤(EBITDA)增速將提高3個百分點。

Canopy Investors基金經理傑克·麥克馬納斯指出，近期建材類股票下跌反映了市場對美國樓市復甦速度的疑慮，他認為復甦可能比預期更緩慢。但他同時表示"長期向好趨勢未改"。

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埃爾特將擔任合併後公司的首席執行官，詹姆斯·哈迪的首席財務官瑞秋·威爾遜也將繼續留任。兩家公司的董事會一致批准了這筆交易，預計將在今年下半年完成，等待監管機構和股東的批准。

交易完成後，詹姆斯·哈迪的股東將控制合併後公司約74%的股份，而AZEK的投資者將擁有剩餘的26%。

傑富瑞集團擔任首席財務顧問，美國銀行證券擔任詹姆斯·哈迪的聯合顧問。高盛集團為AZEK提供諮詢。