滙豐考慮外包部分交易業務以提高回報率——彭博社

滙豐控股有限公司正考慮將其龐大的交易業務部分外包，因管理層難以證明為追趕規模更大的競爭對手所需的技術投資是合理的。

據知情人士透露，這家歐洲最大的銀行已就將其部分固定收益交易訂單流導向外部做市商進行了初步討論。其中兩位人士表示，此舉將使滙豐節省與全球各地交易台運營相關的數百萬美元IT成本。

滙豐CEO祈耀年(Georges Elhedery)。攝影師：Paul Yeung/彭博社知情人士稱，滙豐對與Citadel Securities和Jane Street Group等公司達成協議持開放態度。因討論非公開信息而要求匿名的知情人士表示，該行內部討論尚處於早期階段，不能確定最終會達成協議。

滙豐、Citadel Securities和Jane Street的代表均拒絕置評。

滙豐考慮此類交易的意願表明，即便是華爾街業務規模龐大的系統重要性銀行（該行運營着全球最大的債務資本市場團隊之一）也難以進行必要的技術投資以在交易領域展開有效競爭。

由億萬富翁肯·格里芬創立的做市商Citadel Securities一直在開發此類交易服務的構想，彭博社於7月首次報道了這一消息。根據這些初步計劃，做市商將負責交易台的核心業務——包括技術、分析和訂單執行——而銀行將繼續與客户打交道。

據知情人士透露，簡街公司也正在與部分銀行商討提供類似服務。該公司對此類合作安排的興趣此前未被報道過。

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此類合作將成為最新跡象，表明即便是全球最大型銀行也缺乏與城堡證券、簡街等機構競爭的規模優勢，更遑論摩根大通、高盛集團和摩根士丹利等傳統競爭對手。

份額流失

如今兩家做市商都在擴大交易份額。例如城堡證券目前處理着美國超三分之一的上市零售股票交易。文件顯示，簡街2023年在北美股票市場活動中的佔比從上年7.7%升至10.4%。

波士頓諮詢集團報告顯示，這類非銀行流動性提供商的全球市場收入份額在短短六年內翻倍至26%。

與此同時，傳統貸款機構的整體交易流份額持續下滑。

彭博智庫數據顯示，歐洲銀行受衝擊尤為嚴重，其全球交易收入份額過去八年下降10個百分點至29%。分析師發現滙豐銀行是期間表現最差的機構之一。

“歐洲投行，尤其是法國興業銀行和滙豐銀行，需要削減成本以保護利潤，因為它們可能將1670億美元交易收入市場的更多份額讓給美國競爭對手，”彭博智庫分析師菲利普·理查茲和烏扎爾·昆迪在給客户的報告中指出。

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滙豐內部高管認為，與城堡證券或簡街資本合作不僅有助於降低成本——這是新任首席執行官祈耀年扭轉銀行頹勢計劃的核心原則——還能讓客户獲得更優交易報價。

但知情人士透露，他們擔憂這可能削弱其在某些領域的競爭力，比如被祈耀年列為增長重點的機構經紀業務。

近年來，正是這些融資業務支撐着多家銀行的收入增長。例如高盛財報顯示，2020至2024年間其市場部門幾乎全部收入增長都來自融資業務。

對做市商而言，與滙豐達成協議將是重大勝利。城堡證券高管最初預計，這類服務主要會吸引缺乏規模優勢的中型銀行。

近期重組

自9月上任以來，祈耀年對滙豐旗下缺乏競爭規模或足夠回報的大型業務果斷揮動改革利斧。例如該行近期宣佈將關閉在美、英及歐洲大陸的所有併購與股票承銷業務。

“我們正在進行的成本重新分配，主要涉及兩個領域，一個是規模較小、實際上影響不大的業務，”首席財務官帕姆·考爾上個月在與分析師的電話會議上表示。“還有一些業務在盈利能力方面並不顯著，正如我們在投行業務中提到的那樣。”

投資者對埃爾赫德里的重組舉措給予了積極回應：自他掌舵以來，這家總部位於倫敦的銀行股價已上漲超過30%。本月，其股價更是逼近2001年1月創下的歷史高點。