印度的高税收讓卡森·布洛克等投資者望而卻步——彭博社

卡森·布洛克攝影師：貝蒂·勞拉·薩帕塔/彭博社在全球表現領先的漲勢中重返印度股市的國際基金，不得不暫時擱置像渾水資本創始人卡森·布洛克這樣的投資者最大的抱怨之一——即該國的高税收。

儘管國際基金上週錄得2025年首次單週淨買入印度股票，但今年以來它們一直是主要賣家。除了不確定的經濟前景外，它們還指出新德里的税法對海外基金徵收高額資本利得税。這種做法與中國等爭奪資金的其他國家形成鮮明對比。

布洛克曾表示，如果印度想吸引外資，就需要改變策略。百達資產管理新興市場股票團隊高級投資經理普拉尚特·科塔裏也持相同觀點。

“全球資本總是存在競爭，”科塔裏説。他補充道，印度對資本利得的徵税改變了投資者的考量，降低税率將有助於推動更多投資。

2025年國際基金減持印度股票

債券市場初期遭遇資金外流，但後期有所改善

來源：印度中央存管服務有限公司，

注：數據截至3月21日

印度迄今未響應改革全球基金資本利得税的呼籲。諮詢機構表示，政府希望平等對待本土與外國投資者，目前未見政策調整跡象。

印度下議院週二通過了2025財年預算案——包含最新調高的資本利得税條款，上議院將於近日審議該法案。

新德里財政部發言人未回應彭博社的置評請求。

彭博彙編數據顯示，海外基金今年已從印度股市撤資約150億美元。但在債市呈現淨流入態勢，這得益於市場對降息預期升温及去年印度債券納入全球指數。

以做空中概股聞名的Block機構今年初曾赴印度考察，擬設立基金。但其負責人表示，若外資管理人無法規避資本利得税，則需合理預估其對收益的影響程度——這部分取決於基金表現。“顯然這種評估具有主觀性”，他在郵件中向彭博社表示。

下表列示資本利得税税率：

印度對外國投資者徵收高額税率

雖然税收協定提供了一些減免，但以下是主要數據：

來源：畢馬威，2025年聯邦預算

注：持有不超過12個月的上市證券被視為短期，超過12個月則視為長期。未上市債券、債務工具始終適用短期税率。新長期税率自4月1日起實施，因聯邦預算涉及2026-2027財年

投資者有幾種方法可以減少税負，包括在古吉拉特國際金融科技城設立機構，這是金融中心，在總理納倫德拉·莫迪的家鄉邦有較寬鬆的規定。畢馬威印度税務主管蘇尼爾·巴達拉表示，這需要在當地僱傭員工。這使得小型外國基金無法考慮此選項。

債券投資者還有其他選擇。世界銀行、歐洲復興開發銀行和亞洲開發銀行都已在海外出售盧比債券，讓債券基金能夠投資以盧比計價的債務，而無需被迫繳納當地税款。

“當我比較印度本地債券交易的吸引力與複雜程度時——我不必持有這些債券，“Principal資產管理公司旗下Finisterre Capital的首席投資官達米安·布歇表示，“我可以完美地用一些沒有税務問題的超國家債券來複制這個頭寸。”

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