黃金庫存激增預示美國貿易逆差或將再次擴大——彭博社

紐約商品交易所黃金庫存上月再度激增25%。

攝影師：米蘭·雅羅斯/彭博社海外金條大量湧入紐約倉庫，可能使美國商品貿易逆差維持在接近歷史高位的水平。

桑坦德美國資本市場首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示，週四公佈的2月商品貿易數據可能顯示逆差擴大至近1620億美元。他是多位預測者中認為逆差將擴大或至少維持在1月1556億美元水平的人士之一，儘管彭博調查的中值預期顯示逆差將收窄。

逆差擴大主要源於黃金進口激增。由於擔憂貴金屬可能被納入特朗普政府的廣泛關税，近月來黃金庫存飆升。這也推高了價格，並創造了套利機會，激勵交易商爭相獲取實物金條。

繼1月增長43%後，紐約商品交易所黃金庫存上月又猛增25%。庫存週二達到創紀錄的4260萬盎司，近乎2024年底庫存的兩倍。

金銀滿倉

COMEX倉庫貴金屬庫存創歷史新高

來源：芝加哥商品交易所、彭博社

注：數據截至3月25日

通常進口激增會拖累經濟增長，但用於投資目的的黃金被排除在政府國內生產總值計算之外。即便如此，隨着特朗普關税政策引發對滯脹甚至經濟衰退的擔憂，貿易逆差急劇擴大加劇了經濟焦慮。

白銀市場也出現類似現象。雖然無論最終用途如何，白銀都計入GDP，但其價格遠低於黃金，因此對赤字的影響較為有限。

亞特蘭大聯儲GDPNow模型預估第一季度經濟年化收縮1.8%，其中貿易項拖累高達4個百分點。不過該模型未剔除黃金進口影響，儘管研究人員已嘗試對此進行量化分析。

美國政府將於週四公佈第四季度GDP終值，而第一季度GDP初值要等到4月下旬。發佈貿易和GDP報告的經濟分析局近期詳細説明了國際黃金交易在其國際經濟賬户中的記錄方式，但未對白銀數據作出調整。

商品進口

更完整的1月貿易報告（在商品貿易數據之後發佈，包含服務業活動）顯示，成品金屬型材的入境運輸量佔商品進口增長近60%，該類別包括貴金屬條。

大部分供應來自瑞士，該國運送了自2012年有記錄以來1月份最多的黃金到美國。2月份的數據同樣居高不下。

瑞士黃金對美出口再創高峯

2月對美出口總量達147.4公噸，僅次於1月份

來源：瑞士聯邦海關管理局