阿根廷與國際貨幣基金組織協議前夕 彭博預測或將再次貶值

Ignacio Olivera Doll

哈維爾·米萊政府正通過所謂的"爬行釘住"機制，將阿根廷比索每月貶值1%。來源：彭博社2023年阿根廷比索是全球貶值最嚴重的貨幣之一。2024年情況逆轉，成為表現最佳的貨幣之一。投資者現在押注趨勢將再次轉變。

上週經濟部長路易斯·卡普託表示尚未知悉與國際貨幣基金組織新計劃的金額（據彭博社報道可能約200億美元）後，比索在期貨市場大幅下挫。卡普託在近期電視採訪中亦未承諾維持現行貨幣政策，為匯率調整留下空間，儘管堅稱與國際貨幣基金組織的新協議不會導致比索貶值。

總統哈維爾·米萊本月在國會演講中承諾，其政府將在年底前取消所有外匯和資本管制。卡普託也提及此事，表示將在滿足央行外匯儲備重建等條件後逐步取消限制。

通過CincoCosas簡報開啓資訊充沛的一天。免費訂閲點擊此處。

投資者預測阿根廷比索將於四月大幅貶值

來源：Rofex

自3月13日起，對4月底官方匯率的預期惡化了2.3%，從當前的1,106比索兑1美元降至1,132比索兑1美元。平行市場受到的影響更為嚴重，比索貶值近5%，跌至1,294比索兑1美元。

匯率面臨更大壓力可能會阻礙米萊政府實施所謂的爬行釘住匯率制，該制度曾幫助他在任第一年抑制通脹。其主要挑戰是避免政治代價高昂的貨幣貶值，尤其是在10月中期選舉之前。

“政府面臨一個難題：在協議公佈前無法透露太多細節，“布宜諾斯艾利斯Galicia銀行首席經濟學家迭戈·查梅德斯談及即將與國際貨幣基金組織達成的協議時表示，“如果不確定性持續，且期貨利率仍高於比索資產利率，那麼賣出美元轉持比索資產的動力就會減弱，比索可能繼續承壓。”

投資者通過轉向美元作出回應。與通脹掛鈎債券等比索資產遭拋售，導致本地投資者損失慘重。阿根廷央行被迫在短短六天內出售逾10億美元外匯儲備以支撐比索。

週五政府面臨比索債務到期時將進行的債務拍賣，可能刺激美元需求進一步上升。9.2萬億比索（合860億美元）的待償規模是近兩年來最大之一。“政府可能不得不發行短期票據，甚至考慮部分債務展期，“當地券商Facimex Valores首席經濟學家阿德里安·亞爾德·布勒表示。

比索期貨中隱含的年貶值率在最短期限合約中超過60%。這意味着貶值速度比政府當前步伐快五倍。

投資者押注3月至4月間會出現一次小幅一次性貶值，這將打破目前每月1%的爬行釘住匯率機制。根據彭博彙編的Rofex期貨市場數據，在10月立法選舉後，這一走勢將伴隨更快的貶值速度。

交易員預計官方匯率將在4月底前從1070比索跌至1132.5比索兑1美元（跌幅近6%），此後月度貶值率應穩定在2%。中期選舉後，市場預測月度貶值速度將加快至3%。

卡普託還承認，取消外匯管制的三個關鍵條件尚未滿足，包括擁有充足的外匯儲備，以及月度通脹率（目前高於2%）與1%的移動平價保持相同節奏。

當國會批准政府推進與國際貨幣基金組織協議的政令後，比索的動盪略有緩解。卡普託在社交媒體上否認政府曾干預期貨市場以緩解壓力。

米萊自上任伊始就將匯率作為對抗通脹的錨定工具，在這個生產者和消費者習慣用美元定價的國家。讓比索貶值或自由浮動可能危及他控制通脹的努力。

2024年9月15日，哈維爾·米萊在布宜諾斯艾利斯的國會大廈向路易斯·卡普託致意。攝影：Tomas F. Cuesta/彭博社私營部門經濟學家中現任政府政策最堅定的支持者之一里卡多·阿里亞蘇認為，完全自由浮動匯率將極其困難。本月在一場商業會議上他指出，當阿根廷不再以美元為考量時，浮動匯率可能是最佳體系，但強調這不適用於當下的阿根廷。

當前市場預期的貨幣貶值將使押注美元者獲得比任何比索計價資產高兩倍的收益。分析師認為這種動態具有危險性，因為它可能阻止美元持有者投資比索計價的金融工具。

上週比索的劇烈波動給那些以低於週二收盤價匯率買入比索合約的交易者造成了損失。根據彭博彙編數據，購買佔市場總量三分之一的3月底到期比索合約的投資者總計虧損1800萬美元。

“許多首席財務官為這些對沖付出了高昂代價”，Inviu公司境內投資組合高級策略師馬特奧·雷斯基尼在採訪中表示，“下次再聽到貶值消息時，他們會三思而行”。

“休克療法”是一檔專注於阿根廷金融與市場的每週分析專欄。

編輯翻譯：保利娜·斯特芬斯。

原文鏈接：交易員押注阿根廷比索走弱 因IMF逼近：休克療法

更多西班牙語內容：