印度央行行長釋放降息希望 增長友好型展望提振市場 - 彭博社

桑傑·馬爾霍特拉攝影師：迪拉吉·辛格/彭博社訂閲由梅納卡·多希撰寫的**《印度版時事通訊》**——一份關於新興經濟強國的內幕指南，以及推動其崛起的億萬富翁和企業，每週送達。

印度新任央行行長以支持增長的貨幣政策姿態，標誌着上任100天的政績，表明他願意進一步降息並保持流動性充裕，以應對經濟面臨的貿易動盪。

自12月上任以來，桑傑·馬爾霍特拉實施了五年來首次降息，向銀行體系注入近600億美元資金，允許盧比貶值，並放寬了銀行貸款限制。這與其前任沙克蒂坎塔·達斯的鷹派立場形成鮮明對比——後者為抑制通脹曾維持利率不變超過兩年，政府稱這一政策是導致去年經濟意外疲軟的部分原因。

新德里官員表示，通脹放緩為馬爾霍特拉提供了更多降息空間，考慮到全球貿易緊張局勢升級，此舉合乎邏輯。由於流動性緊縮導致信貸增長惡化，在經濟環境仍具挑戰性的情況下，政府希望印度儲備銀行放寬政策。這些要求匿名的官員在討論內部事務時透露了上述信息。

儘管官員們尚未向印度儲備銀行（RBI）下達明確指示，但知情人士透露，銀行高管在過去兩個月內與貨幣當局會面時，已對其不斷萎縮的放貸能力表示擔憂。

印度財政部在月度經濟評估報告中表示，支持性財政措施和寬鬆的貨幣政策將有助於經濟在全球重大不確定性中保持韌性。

財政部前高級官員馬爾霍特拉已明確表態要提振經濟。根據2月貨幣政策會議紀要，他在首次主持的會議上表示：“在保持物價穩定的同時，有必要延續高增長勢頭，這要求貨幣政策運用多種工具平衡通脹與增長。”

這位新任行長還否決了要求銀行持有更多流動性資產的提案，並下調了銀行向非銀金融機構貸款的風險權重，這兩項措施都將刺激信貸增長。

對經濟放緩的擔憂正支撐着這一政策取向。根據統計部門預測，截至3月的財年經濟增長可能放緩至6.5%，為全球疫情爆發以來最低水平。政府預計4月開始的財年增速將在6.3%至6.8%之間，但仍未達到其聲稱實現莫迪總理"2047年前使印度成為發達國家"目標所需的8%。

印度需要更快增長以實現發達經濟體目標

來源：彭博社

注：FY25為政府預估；FY26為印度央行預測

多數市場觀察人士預期印度央行將進一步推出寬鬆措施，這與政府重振經濟增長的訴求相契合。

“雖然新任央行行長尚未明確政策傾向，但顯然他希望通過降息組合拳、流動性注入和監管放鬆使印度經濟增速突破6.5%，“香港PineBridge Investments Asia Ltd.亞洲主權債務分析師王森表示，“關鍵在於貨幣政策將更傾向於支持增長，並在銀行監管方面更趨平衡。”

經濟學家正加大今年降息押注，花旗集團和德意志銀行分析師指出，央行可能在4月9日的下次會議上將政策立場調整為寬鬆。

IDFC FIRST Bank Ltd.分析認為，在刺激經濟增長的後續措施中，印度央行需在4月開始的財年通過債券購買和外匯互換等工具向金融市場注入2萬億盧比（233億美元）資金。

週四，10年期收益率跌至6.58%，創下三年新低。

保持穩定

據一位知情人士透露，從印度儲備銀行（RBI）的角度來看，馬爾霍特拉並未偏離央行在考慮增長目標的同時保持價格穩定的既定任務。該人士要求匿名，因為此事較為敏感。該人士表示，無論誰負責，央行的核心理念都不會改變。

印度儲備銀行和財政部未立即回應置評請求。

投資者正在為進一步的政策寬鬆做準備。PineBridge等全球基金正尋求增加其印度債券頭寸，而Brandywine Global Investment Management則通過超國家債券做多印度債券，稱預計當地收益率將下降。今年以來，海外基金淨買入59億美元以盧比計價的債券，同時拋售了147億美元的股票。

“我們認為政府和印度儲備銀行的政策立場明顯傾向於刺激增長和消費需求，”孟買Trust Mutual Fund固定收益主管Jalpan Shah表示。“這些措施對增長似乎是有利的，無論是債券市場還是股票等風險資產。”