Pictet在購買CDS後削減土耳其企業債超配比例——彭博社

百達資產管理公司作為歐洲領先的資產管理機構，鑑於土耳其近期政治動盪，正在削減對該國公司債的超配立場。

“我們已適度降低風險敞口，態度可能更為謹慎，“百達高級客户投資組合經理薩布麗娜·雅各布斯表示。截至去年，該公司管理着2880億美元資產。她透露，該基金正在減少貨幣和本幣債券頭寸，同時增持信用違約互換這一廣泛使用的信用風險對沖工具。

包括百達在內的眾多全球投資者曾將土耳其列為2024年新興市場最看好的債券交易標的。雅各布斯於去年末對該國採取了超配策略。

“原本形勢大好，但政治層面突發變故，讓所有預期都化為泡影，“她週三在百達倫敦辦公室接受採訪時表示。

憂慮升温

土耳其政治動盪引發信用違約互換飆升

來源：彭博社

上週土耳其當局以腐敗罪名拘留總統埃爾多安最強政治對手——伊斯坦布爾市長伊馬姆奧盧，加劇對反對派打壓後，外國投資者情緒迅速惡化。隨着外資撤離，該國貨幣和股市面臨日益加劇的拋售壓力。

根據彭博指數顯示，土耳其公司債券本月給投資者帶來了1.3%的虧損，與印尼企業債券並列表現最差。而去年該類資產收益率近9%，跑贏了新興市場平均水平。

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儘管土耳其央行已採取措施緩衝市場衝擊，投資者仍心存憂慮。彭博彙編數據顯示，土耳其五年期主權信用違約互換(CDS)上週擴大約70個基點至一年高位，目前仍在該水平附近徘徊。

在伊馬姆奧盧被拘留當日，土耳其里拉一度暴跌11%，隨後維持在1美元兑38里拉左右，較消息公佈前一日貶值約3.5%。同期土耳其基準股指下跌逾10%，創全球最大跌幅。

雅各布斯在危機爆發前幾天購買了一籃子包含土耳其在內的新興市場信用違約互換(CDS)，既是對沖投資組合風險，也因她認為該衍生品交易價格處於極低水平。她表示這最終被證明是個"非常、非常幸運"的決定。展望未來，她表示將密切關注土耳其政府能否維持里拉温和貶值的走勢。

“從結構上看，部分投資者持謹慎態度且沒有迴流，這對資金流動前景構成問題，也會影響貨幣表現。“她補充道。

在其他新興市場，百達集團也正因日益加劇的美國關税擔憂而格外審慎地管理信貸組合。雅各布斯對出口商更為看空，自美國大選以來已削減了墨西哥等更脆弱地區及週期性行業的風險敞口。

她表示，該機構正在油氣行業及電信類公用事業公司中增持更具防禦性的消費類資產。