關税日：宏觀交易員如何備戰 - 彭博社

Vinicius Andrade, Carter Johnson, Michael Mackenzie

全球基金經理表示，他們正在採取中立立場，降低風險敞口或消除投資組合中的風險。

圖片來源：Michael Nagle

從紐約到倫敦再到香港，投資者們在下週關税公告前紛紛降低風險，同時保持現金儲備以隨時抓住市場機遇。

全球基金經理稱，他們正採取中性策略，削減風險敞口或清空投資組合風險。由於交易員避免大額持倉，美國國債交易量下降，部分投資者在唐納德·特朗普總統下週宣佈所謂對等關税前，選擇期權交易作為對沖手段。

與此同時，許多投資者準備隨時重返市場——特別是若該公告能終結這場持續數月、攪動市場的關税拉鋸戰。

“如果能更清楚瞭解特朗普政府的最終方案，我們可能會看到意外緩解性反彈，”倫敦Pinebridge Investments新興市場全球固定收益聯席主管安德斯·費爾格曼表示，“最壞情況不過是又多一個最後期限。”

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觀看：瞭解4月2日——被美國總統唐納德·特朗普稱為“解放日”的這一天將有哪些預期。

與全球許多同行一樣，法爾格曼一直在尋找更安全的資產，遠離新興市場的垃圾債券，增持受美國經濟增長影響較小的高質量標的。

當詢問Aberdeen Investments的吳欣耀（音譯）如何佈局時，這位新加坡基金經理給出了相似的回答。

“試圖預測特朗普的行動是不可能的，”他表示。但策略是“確保投資於那些不太受關税決策影響的企業。若出現顯著波動，我們將趁機尋找低估機會。”

RBC BlueBay Asset Management高級投資組合經理安東尼·凱特爾指出，年初時做多美元似乎是最佳對沖選擇，但該策略已因美國市場情緒疲軟而受挫。凱特爾轉而使用股票工具（而非外匯）來保護投資組合，認為美股看跌期權可提供一定保護。

“特朗普政策聲明的不可預測性使得佈局異常困難，這些決策似乎相當反覆無常——甚至可能是刻意為之，”凱特爾表示，“我們正聚焦於新興市場固收中看好的核心要素，但降低了總風險預算，併疊加了比常規情況下更多的（股票類）對沖保護。”

以下是其他基金經理和策略師在4月2日關税截止日期前的觀點：

摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra

  • “我們針對4月2日採取了五年期久期策略，5s30年期收益率曲線陡峭化交易，並降低了信用組合風險以對沖更高的風險溢價”。
  • 五年期國債頭寸不僅針對4月2日，也針對4月4日的非農數據。
    • “消費者和企業正面臨持續的不確定性衝擊，消費者信心調查和CEO調查已反映出跡象。雖然硬數據迄今保持韌性，但我擔心損害已經造成。預計未來幾個月硬數據將走弱，市場將開始消化更多美聯儲降息預期”。li>
  • “儘管市場聚焦4月2日，但我不認為‘解放日’能消除貿易不確定性，因為談判可能持續且關税已成為武器”。

Columbia Threadneedle Investment利率策略師Ed Al-Hussainy

  • “國債市場上，投資者正在退場觀望而非積極建倉。過去兩週交易量下降，流動性略有收緊”。
  • “市場仍面臨重大重估和波動。當前無差別區間非常寬——除非關税]公告影響極其重大，其衝擊範圍與程度必須足夠驚人才能引發波動”。
  • “信用領域，我們原本預期信用利差進一步擴大以增持風險，但這種情況並未發生”。

格雷格·萊斯科，德爾泰克資產管理有限責任公司投資組合經理，專注於新興市場股票

  • 純多頭股票投資者的信條是"保持靈活並收購更能抵禦風暴的大型企業"長期持有。
  • “我保留了相當數量的現金以利用任何市場波動”

比潘·拉伊，BMO資產管理公司ETF策略主管

  • “我懷疑市場最初會因多種原因出現美元反彈。因此，最謹慎的做法是降低非美國資產配置者的對沖比率”
  • “市場，尤其是外匯市場，在預測非線性事件方面表現極差。就像夜晚不要貿然進入黑暗房間；最好始終試探前進”

布倫特·唐納利，Spectra外匯解決方案公司總裁

  • 這位資深外匯交易員認為，市場可能會立即低估特朗普關税的全面經濟影響，並在定價中未能充分反映
  • “我們很可能會在4月2日後看到風險資產的大幅釋然性反彈，因為市場只是對不確定性消除鬆了一口氣”，唐納利本週寫道。“隨後將有六到八週的平靜期，最終經濟數據將決定自由世界的命運”

編輯：保利娜·穆尼塔

原文鏈接：從紐約到香港的宏觀交易員為關税日做準備(1)

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