解放日：特朗普關税令恐慌的CEO們如履薄冰——彭博社

Lionel Laurent

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攝影師：索爾·勒布/法新社唐納德·特朗普勝選次日，早餐時我聽到一位歐洲首席執行官預言隨之而來的繁榮：更多交易和投資將湧向美國，預期增長加速；而深陷生產力和人口衰退泥潭的舊大陸將難以縮小差距。

特朗普第二任期十週後，隨着美國對全球貿易伙伴加徵關税引發貿易戰恐慌，那段回憶恍如隔世。美國企業正在囤積現金而非揮霍。截至週三晚間，美元對主要貨幣貶值，標普500指數下跌4%且持續走低。儘管億萬富翁魯道夫·薩德和汽車製造商現代集團作出了一些鉅額投資承諾，但美國併購交易量（佔全球近半數）預計同比下降7%-14%。與此同時，歐洲和亞洲的交易量卻在增長。

寒蟬效應

重商主義與"讓美國再次偉大"政策重創併購交易熱情

來源：彭博社

若認為特朗普政府最終對歐盟加徵20%、日本24%、中國34%關税後，市場信心會立即復甦，這種想法未免天真。銀行家和高管們表示，真正令美國市場降温的不僅是貿易壁壘的規模，更是其背後打破貿易聯繫的意識形態。他們列舉了以下現象：針對主要律所的行政命令等破壞法治的行為；從增值税到科技監管等一長串貿易爭端清單預示着長期緊張關係；移民政策收緊波及遊客羣體；以及要求海外企業在美國境外也要在多元、平等與包容（DEI）問題上屈從的麥卡錫主義式要求。麥卡錫主義。

彭博社觀點做空對沖基金應享有公平競爭環境司法必須不偏不倚且明察秋毫才能實現公正關税衝擊或成印度推進貿易改革契機特朗普的關税究竟在解放誰？換言之，關税只是威脅2萬億美元歐美貿易關係的冰山一角。隨着JD·萬斯對格陵蘭發出威脅、埃隆·馬斯克支持德國極右翼勢力、特朗普為提升美國"競爭力"暫停執行反賄賂法，部分歐洲高管開始質疑在當前環境下能否繼續與華爾街頂級投行合作。萊昂納多公司用德意志銀行取代美銀作為顧問，僅僅是合作關係重新洗牌的開端。隨着成本通脹蔓延和"美國優先"政策顯性化，合同糾紛將更加棘手。對美國的信任正在消退。

需要明確的是：這並非資本主義突然有了良知。多元化從來不是歐洲企業的強項；企業也無法像拋棄特斯拉那樣輕易放棄美國經濟。全球各國爭相説服特朗普降低關税的博弈將異常激烈且擁擠。

但董事會無法用願望驅散這個混合了重商主義與MAGA（或麥金萊與麥卡錫主義）的敵意且不可預測的環境。當前重點應尋求超越傳統應對方案——比如增加在美生產或轉嫁關税成本——的防禦性經濟對策，面對經濟滯脹威脅和特朗普的不可預測性，這些舊策略已顯不足。布魯塞爾制定保護措施的官員暗示，科技將成為衝突焦點；若説有籌碼，歐洲的優勢在於其大量進口美國服務。標普500企業約30%營收來自海外。

若不可靠的美國成為新常態，歐洲商政領袖必須在舊有確定性（中國出口市場、廉價俄羅斯能源和美國安全保障正逐一瓦解）消失的世界制定新戰略。歐洲早該聚焦發揮其4.4億人口單一市場與數萬億儲蓄的優勢，需明確地緣政治盟友、強化歐元作為美元真正替代貨幣的地位，並通過專注內需增長降低貿易依賴。當前眾多歐洲產業身處火線，亟需如法國前政府顧問沙欣·瓦雷在近期報告所述，實施真正自上而下的經濟威懾戰略。

説起來容易做起來難。迄今為止，關於特朗普引領美國經濟繁榮的預測都被證明是錯誤的。但當形勢需要團結時，歐洲卻屢屢陷入分裂與紛爭的歷史記錄意味着，現在判斷其能否打破這一固有模式還為時過早。

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