歐洲公用事業股創17年新高 電價上漲引發避險需求——彭博社

受監管的穩定收益使公用事業股成為避險者的防禦性選擇攝影師：傑森·奧爾登/彭博社當特朗普的關税政策衝擊全球股市時，投資者正在歐洲公用事業股中尋找避風港

歐洲斯托克600公用事業指數週四逆勢上漲3.1%，而大盤指數下跌2.6%。週五雖部分回吐漲幅，但仍接近2008年11月以來的最高水平。西班牙伊維爾德羅拉公司成為板塊領漲者，市值首次突破千億歐元

J·薩夫拉·薩拉辛銀行股票策略師沃爾夫·馮·羅特伯格在接受彭博電視採訪時表示：“水電基礎設施企業兼具債券替代屬性與本土特性。無論從哪個角度看，歐洲公用事業板塊完全不受關税影響”

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在全球貿易緊張升級衝擊多數股票與資產類別之際，公用事業股具備兩大吸引力：其受監管的收益特性為避險者提供防禦性選擇，同時收益與利率的聯動機制在交易員押注降息時更具魅力。貨幣市場預計歐洲央行今年還將進行三次25個基點的降息

過去一個月，由於投資者因關税擔憂而尋找防禦性股票，公用事業類股上漲了約10%。包括房地產和醫療保健在內的其他債券替代行業均未實現類似漲幅。

隨着對全球經濟增長放緩的擔憂加劇，市場普遍認為股票尚未充分反映貿易戰引發的經濟放緩。因此，對於逃離高風險資產的投資者而言，防禦性板塊被視為最佳避風港。馮·羅特伯格表示公用事業板塊"仍有跑贏大盤的空間"，這與巴克萊策略師近期觀點不謀而合。

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許多公用事業公司本質上屬於國內業務，其定價權受公共機構監管，這些機構決定它們能從消費者處收回多少成本。

“公用事業公司通常很少涉及跨境業務，“諮詢公司Aquaicity Ltd創始人馬丁·楊表示，“資本支出和運營支出可能受到報復性關税影響，但實際影響程度取決於監管政策和/或價格形成機制是否允許轉嫁這些成本。”

該板塊表現優異的企業包括電網公司Elia Group SA、水務公司Pennon Group Plc以及擁有大量能源基礎設施的SSE Plc。馮·羅特伯格認為，英國市場防禦性強、價值股集中且貿易敞口小的特點在當前波動不確定的環境中尤為吸引人。今年早些時候，意大利公用事業公司Enel Spa市值已超越石油巨頭BP Plc。

據RBC資本市場分析師費爾南多·加西亞分析，可再生能源領域遭受重創後，部分空頭回補可能帶來進一步提振。該行業近期一直承壓，主要受美國總統特朗普下令凍結對許多可再生能源項目的聯邦支持，以及他傾向於推動化石燃料發展的政策影響。