北歐資本梅林德談如何在動盪市場中深入挖掘——彭博社

Swetha Gopinath

2025-04-04

週五快樂，我是倫敦的斯維塔·戈皮納特，今天我們來聊聊北歐資本在不確定市場中的利基定位。此外，Thoma Bravo正考慮擴大其在邁阿密的業務版圖。

今日要聞

我與北歐資本管理合夥人克里斯托弗·梅林德深入探討了該公司對醫療和科技領域的專注，以及如何在日益波動的交易環境中把握方向。以下是對話亮點。——斯維塔·戈皮納特

在我們深耕的行業和細分領域持續深化，將催生極具吸引力的機遇。這才是成功之道。我聽到公司內部有人説，如今僅做行業專家已遠遠不夠。行業專家現在只能算通才，你必須成為細分領域的專家，持續向下深挖。

可持續發展是一個重要主題，人力資源軟件和專業增值服務同樣如此。貫穿各主題的核心是許多行業正在經歷自動化變革。例如，依賴人工或勞動密集型的服務模式、諮詢模式——通過小型軟件工具就能使其更合規、更具成本效益且更可靠。我們將銀行和醫療保健軟件視為重點投資領域。### 這些領域的估值水平如何？

與2021年相比，市場已趨於理性——過度繁榮的景象已不復存在。高增長機會的極端溢價現象已得到修正。市場上從不存在絕對便宜的資產，這不是我們的認知方式，但現在的確更容易把握。

克里斯托弗·梅林德來源：北歐資本### 投資者對現金回報的要求是否在增加？

很明顯，整個投資界都希望私募股權領域能釋放更多流動性。並非此前完全沒有流動性，只是低於預期水平。北歐資本去年退出表現相當出色，尤其在第四季度。所以我們並非為分配而分配，必須在合理估值和適當回報時進行。

買方興趣依然存在，但退出流程耗時更長。無論是戰略退出還是出售給其他投資方都是如此。整個過程更為審慎，競標方需要更多保障措施和流程討論。我們會在持有初期就着手識別並培養與合適買家的關係。

IPO屬於少數派的退出路徑，我認為這種情況仍將持續。作為雙軌制選項之一它有其優勢。但必須等到市場趨於穩定後，這條路才會更加暢通。雖然歐洲各地已零星出現幾起IPO案例，但公開市場投資者仍持高度懷疑態度。

過去幾年私募股權發展放緩，尤其是退出環境不佳，但那些堅持優化運營表現、持續創造良好回報的機構終將獲得成功。私募股權的核心價值在於提供差異化的治理模式，這與公開市場、機構及董事會治理模式截然不同。

“解放日"的餘波仍在持續。據今日報道，聖戈班集團已決定暫緩出售汽車玻璃業務單元，因特朗普總統發動的貿易戰導致市場劇烈波動。

布魯克菲爾德已同意以90億美元估值收購美國最大輸油管道運營商殖民企業公司。三月報道顯示布魯克菲爾德當時已成為收購殖民企業的領跑者。

最新消息顯示KKR集團已退出競購德國醫藥化妝品包裝製造商Gerresheimer的私募財團。

唐納德·特朗普總統表示，美國即將公佈一項計劃，使中國擁有的社交媒體應用TikTok免遭美國禁令，目前有多家投資者參與交易談判。

羅傑斯通信公司已同意出售無線網絡業務的部分股權，由四家加拿大養老基金支持的70億加元股權交易中，黑石集團管理的基金將成為買家。

Thoma Bravo正尋求擴大其在邁阿密的業務佈局，目前正洽談將辦公室從布里克爾遷至設計區，吉莉安·譚與瑞安·古爾德聯合報道。作為潛在協議的一部分，該公司可能獲得所選辦公樓的股權。

英國石油公司董事長海爾格·隆德計劃卸任，這家陷入困境的石油巨頭在埃利奧特投資管理公司施壓下，正放棄其倡導的淨零排放戰略。

美國銀行全球科技銀行業務聯席主管瑞克·斯賓塞已離職，瑞安·古爾德、莉安娜·貝克與吉莉安·譚共同報道。此前與斯賓塞在帕洛阿爾託共同擔任全球科技銀行業務主管的約翰尼·威廉姆斯將單獨執掌該部門。

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