交易員預計2025年美聯儲將降息五次 並存在緊急行動風險——彭博社

隨着美國政府的關税政策引發對全球經濟衰退的擔憂，交易員們提高了對美聯儲今年降息的預期，並增加了央行下次會議前降息的可能性。

隔夜利率互換顯示，市場預計到年底將有125個基點的寬鬆，相當於五次25個基點的降息。雖然這一預期後來有所回落，但漲幅顯著；截至上週，市場僅完全消化了三次降息。互換合約還顯示，美聯儲在下週（遠早於5月7日的下一次政策會議）降息25個基點的概率約為40%。

這種快速的重新定價反映了席捲市場的恐慌情緒，美國總統特朗普對上週宣佈的激進關税政策毫無讓步之意。他週日晚間對記者表示“暫時忘掉市場”。

投資者正在拋售風險資產並搶購債券，導致收益率暴跌。對貨幣政策最敏感的美國兩年期國債收益率週一暴跌22個基點至3.43%，自特朗普上週三宣佈關税以來累計下跌約50個基點。

關税動盪蔓延 全球市場崩盤加劇

“沒有任何好消息，市場正在變得糟糕，”Pepperstone高級研究策略師邁克爾·布朗表示，“市場渴望的是白宮或美聯儲的政策轉向。但目前兩者似乎都不太可能，導致經濟與市場面臨更多痛苦。”

緊急降息舉措極為罕見，美聯儲上一次採取此類行動是在2020年初新冠疫情衝擊市場時。2023年8月當股市因日元套利交易平倉而暴跌時，交易員曾短暫預期會召開臨時會議，但政策制定者保持了立場。

上週晚些時候，四月聯邦基金期貨的未平倉合約激增，週四成交量創下歷史新高。根據合約到期日顯示，至少有一筆大宗交易有望從美聯儲在下次預定會議前可能的政策調整中獲利。

德國國債週一亦大幅上漲，兩年期收益率暴跌20個基點至1.60%上方，創2022年10月以來新低。日元和瑞士法郎等避險貨幣對美元匯率飆升。

衰退將至

近日摩根大通表示預計美國經濟今年將陷入衰退。首席經濟學家邁克爾·費羅利預測美聯儲將在6月降息，之後每次會議都將採取行動直至明年1月。

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高盛集團經濟學家上週也調整了預測，目前將美聯儲和歐洲央行的三次降息作為基準情景。

各國政府正緊急與美國官員談判以降低對其出口商品徵收的關税，由於交易員對能否達成協議存在不確定性，導致市場出現恐慌性下跌。

交易員們還大幅削減了對歐洲央行和英國央行降息的押注，預期政策制定者將不得不採取行動保護各自經濟。目前，利率互換合約顯示，兩家央行都將降息75個基點，且年底前第四次降息25個基點的概率約為50%。

可以肯定的是，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週五明確表示，即使市場動盪加劇，他也不會急於放鬆利率政策。他在演講中強調，通脹仍處於高位意味着政策制定者需謹慎行事，尤其是考慮到關税帶來的暫時性價格上漲。

“不要指望美聯儲會通過緊急降息來救市，”布朗兄弟哈里曼銀行高級市場策略師埃利亞斯·哈達德表示，“這完全是由政策驅動的市場崩盤，美聯儲沒有理由救助金融市場。”

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