特朗普關税戰衝擊地區性銀行（WAL、EWBC、FHN、ZION）——彭博社

美國地區銀行準備講述的期待已久的復甦故事，正被唐納德·特朗普總統貿易戰引發的日益增長的衰退擔憂所打亂。

自週三晚些時候公佈對世界各地的新關税以來，KBW地區銀行指數已下跌13%。感受到痛苦的地區銀行包括西部聯盟銀行，自那時以來已下跌19%，華美銀行也下跌了19%；以及第一地平線公司和錫安銀行，它們的股價均下跌了15%。

在應對了2023年及2024年初消耗了它們大部分注意力的危機後，地區銀行進入今年時希望最終能將重點重新轉向增長。情況看起來樂觀，美聯儲開始降息，新一屆政府承諾推行促增長議程並減少銀行認為阻礙了它們的監管。

然而，特朗普的貿易政策現在呈現出一幅完全不同的畫面。特朗普的新關税——包括對來自中國的商品額外徵收50%進口税的威脅——並未帶來國內生產總值、首次公開募股和商業支出的增長，而是促使經濟學家預測衰退越來越大的可能性，曾經支持特朗普的華爾街巨頭現在批評這一攪動全球市場的貿易政策。

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“由於不確定性和波動性顯著增加，市場情緒明顯惡化，“Raymond James & Associates的分析師在週一的研究報告中寫道。“不確定性上升和信貸擔憂重現導致行業配置減少。”

與2023年春季地區性銀行股暴跌不同，此次下跌是更廣泛拋售的一部分，特朗普的關税計劃令全球股市市值蒸發約10萬億美元。分析師表示，鑑於關税對特定行業的影響尚未完全明朗，哪些公司受創最嚴重可能取決於投資者的組合策略。

“人們可以做出非常寬泛的論斷，比如非必需消費品可能是最糟糕的領域，而供應鏈融資可能是更好的選擇，但我認為目前所有人都在摸索中，“Truist Securities董事總經理Brian Foran表示。“整體形勢聽起來很糟，但我們不確定哪些行業能夠適應，哪些不能。”

雖然大型銀行面臨貸款需求下降的類似壓力，但市場波動加劇帶來的交易收入激增抵消了這部分影響。地區性銀行處境更為艱難，因為貸款業務是它們的命脈。

摩根大通分析師Vivek Juneja、Andrew Dietrich和Sai Nettem在週四的研究報告中寫道：“鑑於前景不明朗，我們對銀行股持謹慎態度，總體上更青睞全球系統重要性銀行（GSIBs）而非區域性銀行，尤其是那些交易業務能帶來更多對沖效應的高質量銀行。”

即便已實施多元化戰略的區域性銀行仍將面臨持續壓力。摩根大通分析師上週四將美國合眾銀行評級下調至"減持”，指出該行在併購環境不確定的背景下拓展投行業務可能面臨挑戰，且其規模可觀的支付業務將受到消費支出放緩的影響。分析師表示，該行信用卡組合（佔去年末貸款總額的8%）相比同業面臨較高損失風險。

不過區域性銀行基礎更為穩固，已解決了危機期間暴露的問題。它們通過擴大零售存款替代高成本批發融資，重組債券組合以緩解導致未實現虧損的定價缺口，並預留資本以應對更嚴格的監管。

“現在完全沒有’天哪情況不妙’的那種感覺，“Stephens Inc董事總經理Terry McEvoy表示，“當前形勢確實截然不同。2023年春季是銀行業危機，而現在更像是經濟危機。”