華爾街為貿易戰中企業盈利惡化做準備 - 彭博社

受唐納德·特朗普總統關税政策衝擊的美國股市，本週晚些時候將迎來另一項重大考驗：企業財報。而前景並不樂觀。

過去三個交易日，由於擔憂不斷升級的貿易戰可能大幅削減企業利潤，投資者已使標普500指數成分股總市值蒸發逾5萬億美元。隨着對經濟衰退的憂慮加劇，華爾街分析師們紛紛附和這一悲觀看法。

根據彭博行業研究彙編的數據，分析師目前預計標普500指數成分股第一季度盈利同比增長6.7%，低於特朗普當選總統時（去年11月初）約11.1%的預期增速。對於整個2025年，他們預計利潤增長9.4%，而年初的預測為12.5%。

“在關税政策存在諸多不確定性的情況下，當企業開始公佈業績時，盈利前景的風險肯定是偏向下行的，“Alpine Saxon Woods的首席市場策略師兼合夥人莎拉·亨特表示。

財報季將於週五拉開帷幕，摩根大通和富國銀行等美國大型銀行將率先公佈業績。

盈利前景惡化

標普500指數2025年盈利預期從年初的12.5%降至9.4%

數據來源：彭博行業研究

特朗普的關税政策正威脅着顛覆跨國公司的供應鏈，並抑制出口需求。與此同時，對經濟衰退的擔憂正在動搖消費者信心。

瑞銀投資銀行首席策略師巴努·巴韋賈週一表示，關税可能對消費者造成嚴重衝擊，以至於標普500公司今年面臨零盈利增長的風險。

前景迷霧

早在特朗普對美國貿易伙伴實施一系列關税之前，美國企業的盈利前景就已開始惡化。彭博情報數據顯示，截至第四季度財報週期，發佈2025年盈利預測超出預期與低於預期的公司比例創下2010年以來最低水平。

Integrity資產管理公司投資組合經理喬·吉爾伯特表示：“當企業開始報告時，‘除了表示一切都不確定外，他們實際上無話可説’。我們已從貿易戰的迷霧進入了盈利前景的迷霧。”

投資者將密切關注營業利潤率，因其能顯示企業能否成功將上升成本轉嫁給消費者。彭博情報數據顯示，第一季度利潤率預測目前為15.6%，低於1月份的16%。

但Roundhill金融公司首席執行官戴夫·馬紮認為這些預期可能過於樂觀。

“美股進一步下跌的重大風險是關税導致營業利潤率下降，“馬紮表示。

利潤率監測

第一季度營業利潤率前景黯淡

來源：彭博情報

注：數據截至4月4日

與此同時，過去兩年大部分時間裏推動股市上漲的所謂“七巨頭”股票，其熱度也在消退，因為市場情緒正轉向懷疑。根據BI數據，這批公司的淨收入預計將跌至2023年第一季度以來的最低水平。

“如果這些公司在數據中心或AI資本支出方面表現令人失望，或給出更多負面明確信號，這將預示着這些股票將進一步走弱，”馬紮表示。