市場預計美歐通脹差異將創四年之最——彭博社

唐納德·特朗普總統發起的貿易戰，已導致美歐短期通脹預期出現自疫情以來最大分歧。

在特朗普將進口關税上調至一個多世紀以來最高水平後最陡峭，美國一年期通脹市場指標飆升。而歐元區同類指標則大幅下挫，兩者預期差值擴大至兩個多百分點，創下2021年有記錄以來最大差距。

這種分化是支撐投資者對德國國債需求超過美債的關鍵因素——面對頑固通脹，美聯儲不願降息可能限制債券進一步上漲。相比之下，高額關税衝擊歐元區經濟之際，歐洲央行降息路徑要明朗得多。

交易員將仔細研判週四公佈的美國消費者價格數據，以及週五的生產者價格指數，以尋找特朗普2月和3月對中國商品、鋼鐵和鋁加徵關税對通脹影響的任何蛛絲馬跡。

談及對歐洲的影響時，品浩投資全球多元資產主管邁克爾·凱利在接受採訪時表示：“那裏的經濟增長正受到更嚴重威脅，亞洲亦是如此。“他補充稱，市場對德國上月宣佈的標誌性支出計劃可能產生的緩衝作用過於樂觀。

凱利表示，PineBridge最近幾周已將資金從股票轉向德國和英國政府債券，而非美國國債。與歐洲央行相比，他認為美聯儲"完全陷入了困境”。

世界突然有了美國國債的可行替代品

美國通脹率仍高於官方目標，特朗普大規模驅逐移民的計劃將通過保持市場勞動力緊張進一步推高價格。儘管Pershing Square Capital Management的比爾·阿克曼所稱的”經濟核冬天“威脅籠罩美國，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾迄今表示將堅持立場，不會過早放鬆政策。

美歐長期通脹指標的關聯性更為緊密，表明市場認為通脹是一次性衝擊，將隨着經濟放緩加劇而消退。一項衡量美國未來12個月通脹率的指標已從3月底的2.6%大幅降至約2.1%，為2023年以來最低水平。